بررسي اثرات نامتقارن نوسانات نرخ ارز واقعي بر مصرف بخش خصوصي در ايران: رويكرد nardl

An Investigation of the Asymmetric Effects of Real Exchange Rate Volatility on Iran's Private Consumption: Nonlinear ARDL Approach

هدف اصلي اين تحقيق، بررسي اثر نوسانات نرخ ارز واقعي بر مصرف بخش خصوصي با تاكيد بر تقارن يا عدم تقارن آن در افق زماني مختلف است. براي اين منظور، ابتدا نوسانات نرخ ارز واقعي، با استفاده از مدل igarch استخراج شده و به شوك هاي مثبت و منفي تجزيه شده است. سپس اثرات نامتقارن شوك هاي مثبت و منفي نوسانات نرخ ارز بر رفتار مصرفي بخش خصوصي با استفاده از الگوي ardl غيرخطي يا nardl در طي دوره زماني 1395-1338 مورد تجزيه و تحليل قرار گرفته است. در حالت كلي، نتايج حاصل از مدل نشان مي دهد رفتار مصرفي بخش خصوصي به جاي اينكه تحت تاثير سطح مطلق نرخ ارز واقعي باشد تابعي از نوسانات و نااطميناني هاي آن است. همچنين سطح نوسانات نرخ ارز واقعي (كاهش و افزايش) نيز اثر متفاوتي بر مصرف بخش خصوصي دارد، به طوري كه اثر شوك هاي مثبت و منفي نوسانات نرخ ارز واقعي بر مصرف بخش خصوصي در كوتاه مدت، متقارن ولي در بلندمدت نامتقارن است. همچنين متغيرهاي درآمد و تورم نيز از متغيرهاي موثر بر مصرف هستند كه به ترتيب اثر مثبت و منفي بر مصرف بخش خصوصي دارند. بنابراين سياست كنترل نوسانات نرخ ارز واقعي، به جاي سطح مطلق آن، از توصيه هاي سياستي تحقيق حاضر براي سياست گذاران ارزي كشور است.

The adoption of appropriate foreign exchange policies has always been one of the main issues in the developing countries, including Iran. The exchange rate volatility plays a key role in the economic performance. The consumption sector as one of the components of total demand is one of the key sectors in the economy that affects the exchange rate and its fluctuations. Therefore, the main purpose of this paper is to identify the main factors influencing on private consumption with the emphasis on exchange rate volatility and its asymmetry effects. To do it, firstly, real exchange rate volatility is estimated by IGARCH model and then it is decomposed for positive and negative shocks. Finally, the asymmetric effects of positive and negative shocks of exchange rate volatilities on private consumption behavior are estimated using the nonlinear ARDL model during the period 1960-2016. In general, the results show that private consumption behavior is a function of fluctuations and uncertainties of exchange rate, rather than being influenced by the absolute level of the real exchange rate. Also the level of real exchange rate volatility (decreasing and increasing) also has a different effect on private consumption. The findings show that effect of positive and negative shocks of real exchange rate on the private sector consumption is symmetric in the short run but is asymmetric in the long run. Also, national income and inflation have a positive and negative effect on the consumption of the private sector, respectively. Therefore, the controlling the volatility of the real exchange rate rather than its absolute level targeting is the policy recommendation of this study for policy makers.