ساز و كار تحليل تمايلات سرمايهگذاران و اطلاعات حسابداري بر قيمت بازار سهام‌

The Mechanism of Analyzing Investors’ Sentiments and Accounting Information on Stock Market Prices

در اين مقاله تلاش شده است از طريق ساز و كار تاثير تمايلات سرمايهگذاران بر رشد سود مورد انتظار و روش رگرسيون سلسله مراتبي به بررسي هدف اصلي پژوهش، سازوكار تحليل تمايلات سرمايهگذاران و اطلاعات حسابداري بر قيمت بازار سهام پرداخته شود. براي اندازه‌گيري شاخص تمايلات سرمايه‌گذاران، از يك شاخص تركيبي متشكل از پنج معيار خرد و دو معيار كلان اقتصادي استفاده شده است تا بتوان اثرات كلان اقتصادي را نيز كاهش داد. بدين منظور نمونه‌اي متشكل از 560 سال- شركت پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طي دوره زماني 1394-1387 بررسي شده‌ است. يافته‌هاي پژوهش نشان داد بين تمايلات سرمايهگذاران و نرخ رشد سود مورد انتظار رابطه‌ مثبت و معناداري وجود دارد. همچنين، رفتارهاي احساسي سرمايه‌گذاران تاثير اطلاعات حسابداري در قيمت‌گذاري سهام را كاهش مي‌دهد. علاوه بر اين، نتايج تحليل بيشتر نشان داد بين اثرات تعاملي تمايلات سرمايهگذاران و اطلاعات حسابداري رابطه مثبت و معناداري با قيمت سهام وجود دارد.

In this research, we tried to study the main objective of the research, the mechanism of analysis of investors' sentiments and accounting information on stock market prices, through the effect of investors’ sentiments on expected earnings growth rate and hierarchical regression method. To measure the investor sentiment index, we used a composite index consist of five microeconomic, and two macroeconomic measures to reduce macroeconomic effects. To achieve this goal, the data of 560 companies during the financial periods from 2009 to 2016 is used. The results of this study showed that there is a positive and significant relationship between investors' sentiments and expected earnings growth. The results also showed that the sentimental behavior of investors reduces the impact of accounting information on stock pricing. In addition, the results of further analysis also showed that interaction effects of investors' sentiments and accounting information have a positive and significant relationship with stock price. Keywords: Investors' Sentiments, Accounting Information, Stock Market Prices