مقايسه ارزش اقتصادي مدل‌هاي خطر با رويكرد حسابداري براي پيش‌بيني ورشكستگي

The Comparison of the Economic Value in Hazard Models with Accounting Approach for Bankruptcy Prediction

هدف از مقايسه مدل‌هاي پيش بيني ورشكستگي معرفي بهترين مدل براي جلوگيري از هدر رفتن سرمايه و منابع كمياب است. بنابراين انتخاب يك مدل كه ارزش اقتصادي بيشتري دارد، امري حياتي است؛ اما اغلب بررسي‌ها و مقايسه‌هايي كه بين مدل‌هاي پيش‌بيني ورشكستگي انجام شده است بُعد دقت مدل‌ها را در نظر گرفته‌اند. در سال‌هاي اخير به بُعدهاي ديگري نيز توجه شده است. اين ابعاد قدرت توضيح دهندگي و ارزش اقتصادي مدل‌‌ها است. از آنجا كه بُعد اقتصادي تاكنون در ايران مورد بررسي قرار نگرفته است، براي اولين بار در اين پژوهش به مقايسه رويكرد حسابداري با مدل‌هاي خطر در بُعد ارزش اقتصادي پرداخته‌ شده است. براي اين منظور مدل خطر شام‌وي (2001) و كمپبل و همكاران (2008) و مدل مبتني بر حسابداري پورحيدري و كوپائي (1389) در نظرگرفته شده است. براي ارزيابي ارزش اقتصادي از روش قيمت‌گذاري وام استين (2005) و بلوچلينگر و ليپولد (2006) و همچنين دو معيار ارائه شده توسط بازل (ӀӀӀ) شامل بازده دارايي‌ها و بازده دارايي‌هاي تعديل شده با ريسك استفاده شده است. نمونه پژوهش شامل 242 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بين سال‌هاي 1382 و 1393 است. نتايج نشان مي‌دهد كه مدل‌هاي خطر ارزش اقتصادي بيشتري از رويكرد حسابداري دارد و مدل كمپبل و همكاران (2008) اقتصادي‌ترين مدل است.

The purpose of comparing the bankruptcy prediction models is introducing the best model to avoid wasting investment and rare resources. So it is crucial to choose a model that has more economic values, investigations and comparisons often have been made between bankruptcy prediction models that have considered the accuracy dimension. In recent years, other dimensions have been paid attention to as well. These dimensions are the explanatory power and models of economic value. As the economic dimension has not been investigated in Iran, for the first time comparing the accounting approach with hazard models in economic value dimension are discussed in this study. For this purpose, the hazard model of (Shumway, 2001;Campbell et al., 2008), and accounting based model of Pourheydari and Koopayee (2010) is considered. The Loan Pricing Stein (2005) and Blochlinger and C. Lippold (2006) also two proposed measures by Basel (ӀӀӀ) including return on assets and return on risk- weighted assets have been used to assess the economic value . The sample of research is consisted of 242 admitted companies on Tehran Stock Exchange from 2004 to 2015. The results show that the hazard models have more economic value than accounting model and the model of Campbell et al (2008) is the most economical mode