برآورد غيرخطي نقش كانال‌هاي انتقال سياست پولي در اقتصاد ايران: رويكرد MS-VAR

ارزيابي دقيق مكانيسم‌هاي انتقال پول، از مهم‌ترين اركان سياست‌گذاري پولي مي‌باشد، زيرا مطالعه مكانيسم انتقال پولي علاوه بر شناسايي و تفكيك اثرات كانال‌هاي مختلف، مي‌تواند اطلاعات مفيدي در خصوص سهم كانال‌هاي انتقال پول در اختيار سياست‌گذاران قرار دهد. لذا در مطالعه حاضر نقش كانال‌هاي قيمت مسكن، قيمت سهام، نرخ ارز و اعتباري مورد بررسي قرار مي‌گيرد. از طرفي بايد توجه داشت كه امكان انتقال غيرخطي سياست‌هاي پولي و تغيير رابطه بين متغيرها، به دليل تغييرات ساختاري در طي زمان وجود دارد. لذا از روش MS-VAR كه قابليت زيادي در لحاظ كردن تغييرات ساختاري دارد، استفاده مي‌شود. براي داده‌هاي تحقيق نيز از توليد ناخالص داخلي، شاخص قيمت مصرف‌كننده، حجم پايه پولي، شاخص قيمت زمين، شاخص قيمت بورس تهران، نرخ ارز غيررسمي و مانده تسهيلات اعطايي بانك‌ها به بخش خصوصي از فصل اول 1370 تا فصل چهارم 1394 استفاده مي‌شود. نتايج تحقيق حاكي از اين است در رژيم يك (سال‌هاي قبل از 1385)، كانال اعتباري در كوتاه‌مدت، كانال نرخ ارز در ميان‌مدت و كانال قيمت مسكن در بلندمدت و در رژيم صفر (سال‌هاي بعد از 1385)، كانال اعتباري در كوتاه‌مدت، كانال قيمت مسكن در ميان‌مدت و كانال قيمت سهام در بلندمدت بيشترين سهم را در انتقال آثار پول بر توليد داشته‌اند. از طرفي سياست‌هاي پولي در رژيم يك از طريق كانال نرخ ارز و در رژيم صفر از طريق كانال اعتباري بيشترين تأثير را بر سطح قيمت‌ها داشته‌اند.