اثر كيفيت افشاء از نظر امتياز قابليت اتكاء و به موقع بودن بر هزينه معاملات سهام

The Effect of Disclosure Quality in Terms of Reliability and Timeliness on the Stock Trading Cost

هزينه معاملات سهام يكي از پيامدهاي نامطوب ريز ساختار بازار سرمايه است كه بر عملكرد بازارهاي مالي و سنجش نقدشوندگي سهام تاثير زيادي دارد. در صورتي كه اطلاعات داخلي شركت به طور قابل اتكاء و به موقع افشاء نشود سرمايه‌گذاران از معاملاتشان متضرر مي‌شوند. در اين راستا، پژوهش حاضر اثر كيفيت افشاء از نظر امتياز قابليت اتكاء و به موقع بودن بر هزينه معاملات سهام بررسي كرده است. بدين منظور، نمونه آماري متشكل از 97 شركت از شركت‌هاي پذيرفته ‌شده بورس اوراق بهادار تهران در طي سال‌هاي 1386 تا 1395 مي-باشد. براي تجزيه و تحليل آزمون فرضيه‌هاي پژوهش از مدل رگرسيوني چند متغيره با روش داده‌هاي تابلويي و رويكرد اثرات ثابت استفاده شده است. نتايج پژوهش بيان‌گر اين است كه هر دو امتياز قابليت اتكاء و به موقع بودن كيفيت افشا باعث كاهش هزينه معاملات سهام مي‌شود. اين يافته‌ها استدلال مي‌كند هنگامي كه اطلاعات شركت‌ها به طور صادقانه و به موقع افشاء ‌شوند ميزان عدم تقارن اطلاعاتي كاهش مي‌يابد و سرمايه-گذاران هزينه معاملاتي كمتري متحمل مي‌شوند.

Stock trading cost is one of the negative consequences of having a capital market microstructure and affects the performance of financial markets and the assessment of stock liquidity significantly. The insufficient disclose a company's inside information in a reliable and timely manner imposes losses on investors. The present study seeks to examine the effect of disclosure quality in terms of reliability and timeliness on the stock trading cost. The statistical population of the study consisted of 97 companies listed in Tehran Stock Exchange during 2007-2016. The multivariate regression model with a data panel and the fixed effect approach were used to verify the research hypothesis. The results showed that both the reliability and the timeliness of disclosure reduce the stock trading cost. These results suggest that the honest and timely disclosure of companies' information reduces information asymmetry, and as a result, investors experience lower trading costs. investors experience lower trading costs.