بررسي نوسان شاخص نرخ كرايه حمل نفتكش‌ ها و انتقال آن بر قيمت‌هاي خريد و فروش نفتكش

Transfer of Freight Rate Volatility on Ship Sale and Purchase Prices

اين پژوهش به بررسي رابطه بين نوسانات شاخص نرخ كرايه حمل و انتقال اين نوسانات به شاخص بازار خريد و فروش كشتي‌ها مي‌پردازد. كشتي‌هاي نوساز يا دست دوم، به عنوان كالاي سرمايه‌اي خريد و فروش مي‌شوند؛ اما از آنجائي كه هزينه نگهداري كشتي بسيار بالاست، نرخ جاري كرايه حمل، مهمترين عامل تاثير‌گذار در قيمت كشتي است. بنابراين، عوامل بازار بايد درك صحيحي از نحوه عملكرد نوسانات نرخ كرايه حمل و تاثير آن بر قيمت كشتي داشته باشند. جهت پرداختن به اين موضوع، در اين مقاله از مدل نوسان‌پذيري GARCH براي كشف عوامل افزايش نوسان در ميان بازارهاي كشتي كه شامل بازار قيمت كشتي‌ها و همچنين بازار كرايه حمل است، استفاده مي‌شود. براساس ارزيابي توابع زيان مدل BEKK GARCH كه توزيع جملات اخلال را t-student در نظر مي‌گيرد، برآورد دقيق‌تري براي به دست آوردن عامل انتقال نوسانات در ميان بازار كرايه حمل و بازار قيمت كشتي‌ها ارائه‌شده است. نتايج نشان مي‌دهد كه در خصوص انتقال نوسانات در همه بازار كشتي‌هاي VLCC و Suezmax از نوسانات نرخ كرايه حمل به شاخص قيمت‌هاي خريد و فروش صورت مي‌گيرد؛ اما ساز و كار انتقال نوسانات در ميان انواع كشتي‌هاي مختلف متفاوت است. اثر دو طرفه انتقال نوسانات در همه بازارها مشاهده شده كه نشان مي‌دهد كه واريانس تاخيري مي‌تواند بدون در نظر گرفتن انتقال نوسانات، بر واريانس كنوني در يك بازار مشابه تأثير بگذارد. يك نسبت ساده براي راهنمايي سرمايه‌گذاران جهت بهينه‌سازي تخصيص محموله‌شان، ارائه‌شده است. يافته‌هاي اين مقاله، مي‌تواند درك صحيحي براي سرمايه گذاري در اين بازارها ارائه كند.

This study investigates the freight rate volatility and the transfer of volatility to ship sale and purchase market. New-build and second-hand vessels are traded as capital goods; however, since the cost of maintaining a ship is very high, the shipping rate is the most important factor affecting ship's price. Therefore, market agents should have a proper understanding of the freight rate volatility and its impact on ship prices. To address this issue, the GARCH volatility model is used to explore the existence of volatility factors among ship markets, these markets are sale and purchase and the freight fare market. Based on the evaluation of the loss-making functions of the BEKK GARCH model, which considers the distribution of disruptive t-student, a more accurate estimate has been given to obtain a volatility transfer factor among the above markets. The results show that freight market volatility in exist in VLCC and Suezmax markets based on the sales price index, but the mechanism of volatility is different among different types of ships. The two-way effect of the volatility transition has been observed in all markets, which shows that the lagged variance can affect the current variance in a similar market regardless of the transmission of volatility. A simple ratio is provided to guide investors optimize their cargo allocation. The findings of this paper can provide a good understanding of investment in these markets.