تاثير چولگي سودآوري بر پيشبيني بازده سهام - مورد مطالعه : شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Effect of Profitability Skewness on Stock Return Prediction-Study Case: The Tehran Stock Exchange Listed Companies.

سرمايه‌گذاران به عنوان يكي از اركان اصلي بازارهاي مالي، همواره به دنبال معياري براي ارزيابي عملكرد شركت‌هاي مختلف بوده‌اند. كه يكي از مهم‌ترين معيارهاي عملكرد، بازده سهام است. با توجه به گسترش بازار سرمايه، شناسايي عوامل موثر بر بازدهي سهام، از اهميت بسياري برخوردار است. پژوهشگران همواره به دنبال متغيرهايي بوده‌اند كه به كمك آنها بتوان رفتار بازدهي سهام را تشريح كرد. از جمله اطلاعات حسابداري كه در پيش‌بيني بازده سهام استفاده مي‌شود، سود حسابداري است. هدف از انجام اين پژوهش بررسي تاثير چولگي سودآوري جهت پيش‌بيني بازده سهام مي‌باشد. بدين منظور براي تبيين رابطه چولگي سودآوري با بازده آتي سهام از سه ديدگاه شامل : تبيين رفتاري، فرصت رشد و سودآوري آتي استفاده‌ شده است. براي آزمون فرضيه‌ها نمونه‌اي از داده‌هاي فصلي شامل127شركت از شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در سال‌هاي 1390 تا 1396انتخاب شده است. روش مورد استفاده به منظور آزمون فرضيه‌ها، رگرسيون دو مرحله‌اي فاما و مكبث با به كارگيري داده‌هاي تركيبي است. نتايج حاصل از فرضيه‌هاي پژوهش نشان مي‌دهد كه چولگي سودآوري با در نظر گرفتن سه معيار : سود ناخالص، نسبت سود هر سهم به قيمت و سود خالص بر بازده آتي سهام تاثير معنادار دارد.

Investors, as one of the main elements of financial markets, have always looked up for a performance evaluation criterion for various companies. One of the most important performance criteria, is stock return. Considering the deployment of capital market, identifying the factors affecting stock return, is of a great significance. Researchers have always been looking for variables with which help the stock return behavior can be explained. Accounting profit is amongst accounting information which is used to predict stock return. The purpose of this research is to investigate the effect of profitability skewness on stock return prediction. In this regard, to explicate the relationship between profitability skewness and future stock return, three perspectives including behavioral explication, growth opportunity and future profitability have been used. To test the hypotheses, a sample of seasonal data from 127 Tehran Stock Exchange listed companies was selected from 2009 to 2017. The method used to test the hypotheses is two-step Fama-Mac Beth regression using the panel data. The results from testing hypotheses show that the skewness of profitability considering three criteria: gross profit, earning per share to price ratio, and net profit, has a significant and negative effect on future stock returns.