ساز و كار اثرگذاري مسئوليتپذيري اجتماعي، ريسك و حاكميت شركتي بر نگهداشت وجه نقد: رويكرد مدلسازي معادلات ساختاري

The mechanism of how social responsibility, risk and corporate governance affect cash holdings

هدف اصلي اين پژوهش بررسي اثر مسئوليت پذيري اجتماعي، ريسك و حاكميت شركتي بر نگهداشت وجه نقد مي باشد. همچنين اثر غير مستقيم مسئوليت پذيري اجتماعي بر نگهداشت وجه نقد از طريق متغيرهاي ميانجي ريسك(سيستماتيك و غير سيستماتيك) و حاكميت شركتي(سهامدارن نهادي، سهامداران عمده و استقلال هيئت مديره) نيز مورد سنجش قرار گرفت. جهت آزمون فرضيه ها از مدلسازي معادلات ساختاري(تحليل مسير) مختص داده هاي پانلي استفاده گرديد، سپس با توجه به ضرايب بدست آمده، بوسيه آزمون سوبل نقش ميانجي گري و ميزان اثر آن مورد بررسي قرار گرفت. براي نيل به اهداف مذكور، تعداد 597 مشاهده(سال-شركت) مربوط به شركت هاي عضو بورس اوراق بهادار تهران از سال 1389 تا سال 1394 بررسي گرديد. نتايج حاكي از آن است كه ريسك سيستماتيك، درصد سهامدارن نهادي و استقلال هيئت مديره بر نگهداشت وجه نقد اثر معناداري دارد.همچنين مسئوليت پذيري اجتماعي نيز به طور مستقيم بر نگهداشت وجه نقد اثر معناداري ندارد اما با توجه به تأييـد نقش ميانجي گري ريسك سيستماتيك، اثر غير مستقيم مسئوليت پذيري اجتماعي بر نگهداشت وجه نقد از طريق ريسك سيستماتيك معنادار مي باشد.

In this study we tried to investigate the effect of corporate social responsibility, risk and corporate governance on cash holdings. The indirect effect of corporate social responsibility on cash holdings through mediation variables such as risk (systematic and non-systematic) and corporate governance (institutional shareholders, major shareholders and board independence) were also measured. In order to test the hypotheses, we used the structural equation modeling (path analysis) for panel data. Then, according to the obtained coefficients, the mediation roles and theire effect were investigat by the Sobel test. Using 597 firm-year observation of Tehran Stock Exchange companies over the period 1389-1395, we establish that systematic risk, institutional shareholder and board independence have a significant effect on cash holdings. Also, we found that corporate social responsibility does not have a significant direct effect on cash holdings, but the indirect effect of corporate social responsibility on cash holdings through systematic risk is significant.