بررسي اثر شوك‌هاي سياست پولي بر متغيرهاي كلان اقتصادي با تاكيد بر نقش استقلال بانك مركزي

The Effect of Monetary Policy Shocks on Macroeconomic Variables with Focusing on Central Bank Independence

در سالهاي اخير چگونگي اثرگذاري سياست‌هاي پولي بر متغيرهاي كلان اقتصادي و همچنين بررسي نقش استقلال بانك مركزي بر اثرگذاري آن، از بحث‌هاي چالشي بوده كه در مطالعات مختلف نتايج يكساني حاصل نشده است. بر اين اساس هدف اين مطالعه بررسي اثر شوك‌هاي ناشي از سياست‌هاي پولي بر متغيرهاي كلان اقتصادي با در نظر گرفتن شاخص استقلال بانك مركزي است. به اين صورت كه در اين مطالعه و براساس مباني نظري موجود در زمينه تحقيق، با استفاده از داده‌هاي دوره زماني 1357 تا 1395، مدل خودرگرسيون برداري ساختاري با متغيرهاي ابزار سياست پولي (نرخ ذخيره قانوني و نرخ سود تسهيلات بانكي) شاخص استقلال بانك مركزي، نرخ رشد اقتصادي، نرخ تورم و قيمت نفت برآورد شده و توابع واكنش به ضربه و نتايج تجزيه واريانس خطاي پيش‌بيني تفسير شد. نتايج اين مطالعه نشان داد كه افزايش نرخ ذخيره قانوني، نرخ رشد اقتصادي را به‌صورت معني‌داري در ايران كاهش داده و از طرف ديگر استقلال بانك مركزي هم در تجزيه واريانس خطاي پيش‌بيني نرخ تورم و نرخ رشد اقتصادي سهم داشته و هم مي‌تواند نرخ رشد اقتصادي را به‌صورت مثبت و نرخ تورم را به‌صورت منفي تحت تأثير قرار دهد

In recent years, the effect of monetary policy on Macroeconomic Variables, and examining the role of central bank independence have been a challenging debate to which it has not produced any similar results in different studies. Accordingly, this study aims at examining the effect of the shock caused by monetary policy on macroeconomic variable considering the index of central bank independence. In this study, according to existing theoretical principles, we estimate Structural Vector Auto Regression (SVAR) which contain Monetary Policy Variables (legal reserve rate & interest rate), index of central bank independence, index of interest rate, inflation rate and oil price and use Impulse Response Function and Variance Decomposition for interpreting the results. In this order, we use Iran’s macroeconomic database from 1978 to 2016. This study came to a conclusion that the increase of legal reserve rate has, on the one side, meaningfully reduced economic growth rate, and, on the other side, central bank independence contributes to Variance Decomposition of inflation and economic growth rates. Additionally, central bank independence affects economic growth rate positively, and inflation rate negatively.