طلا به عنوان پناهگاه امن براي بورس اوراق بهادار تهران: رويكرد تغيير حالت

آيا طلا ابزار سرمايه گذاري است كه به عنوان پوشش ريسك، بطور متوسط، ناهماهنگ با سهام عمل مي‌كند يا پناهگاهي امن است كه تنها در شرايط بحراني، ناهماهنگ با سهام رفتار مي‌كند و سهامداران با تخصيص بخشي از پرتفو به آن مي‌توانند تاحدي از زيان خود در زمان هاي سقوط بازار بكاهند. براي يافتن پاسخ اين پرسش ما روابط بازده‌ بازار سهام و بازده طلاي داخلي را در بازار مالي ايران مطالعه مي‌كنيم تا دريابيم آيا رابطه اين دو تابع رژيم‌هاي خاصي از بازار است يا خير. در تحقيق پيش رو با توجه به حجم معاملات و نقدشوندگي بالا، از داده‌هاي معاملات سكه طلاي بهارآزادي به عنوان نماينده تغييرات قيمت طلاي داخلي در ايران استفاده مي‌نماييم. ما همچنين با درنظر گرفتن اثر قيمت طلاي جهاني و نرخ دلار و با ارائه متدولوژي متفاوت كاستي‌هاي تحقيقات پيشين در اين زمينه را مرتفع مي نماييم. براساس نتايج حاصل از تحقيق مشخص مي‌شود كه رابطه بين بازده سهام و  بازده سكه بهار آزادي تابع رژيم هاي خاصي نيست بلكه طلاي داخلي به عنوان نوعي پوشش ريسك ضعيف در برابر تغييرات بازده بورس اوراق بهادار تهران بشمار مي‌رود.