جريانات نقدي و بازده سرمايه‌گذاران صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري مشترك: شواهد تجربي از بازاربيني سرمايه‌گذاران

در تحليل عملكرد صندوق‌هاي سرمايه‌گذاري مشترك، معمولاً بازده صندوق به عنوان معيار ارزيابي مورد بررسي قرار مي‌گيرد و تمايزي با بازدهي كه سرمايه‌گذاران كسب مي‌كنند لحاظ نمي‌شود. اين در حالي است كه بازدهي كه در عمل، سرمايه گذاران صندوق كسب مي‌كنند ممكن است بسته به زمان‌بندي آنها براي ورود و خروج به صندوق و نيز حجم سرمايه آنها با بازده محاسبه شده براي صندوق كه مبتني بر استراتژي خريد و نگهداري است متفاوت باشد. در اين پژوهش به دنبال پاسخ به اين پرسش هستيم كه تصميمات زماني سرمايه گذاران صندوق هاي سرمايه گذاري مشترك روي بازدهي و عملكرد آنها چه تأثيري مي گذارد. به اين منظور، با استفاده از داده هاي جريانات نقدي هر صندوق در سال هاي1390-1395 نشان داده شده كه تصميمات زماني نادرست سرمايه گذاران صندوق ها براي ورود و خروج سرمايه به صندوق، منجر به كاهش بازدهي آنها تا 2.2 % ماهانه (30% سالانه) شده است. اين اثر منفي قابل توجه مي‌تواند حتي در صندوق‌هاي پر بازده نيز، بازده كسب‌شده توسط سرمايه‌گذاران را به طور چشمگيري كاهش دهد.