نقش تعديل‌گري ارزش‌گذاري نادرست سهام بر رابطه بين عدم تقارن اطلاعاتي و ساختار سرمايه

فاقد عنوان لاتين

روش‌هاي تأمين مالي براي تداوم فعاليت و رشد شركت بسيار موثرند و موجب ادامه حيات شركت‌ها مي‌شوند. تأمين مالي به روش‌هاي مختلف صورت گرفته و ساختار سرمايه شركت‌ها را شكل مي‌دهند. مديران تركيب ساختار سرمايه شركت‌ها را به نحوي مديريت كرده كه باعث افزايش ارزش شركت و بيشينه سازي ثروت سهامداران گردد. اين پژوهش به بررسي نقش تعديل‌گري ارزش‌گذاري نادرست سهام بر رابطه بين عدم تقارن اطلاعاتي و ساختار سرمايه مي‌پردازد. نمونه آماري اين پژوهش را 142 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تشكيل مي‌دهند. براي محاسبه متغير ارزش‌گذاري نادرست سهام از اختلاف قيمت معاملاتي و ارزش ذاتي سهام، براي محاسبه عدم تقارن اطلاعاتي از اختلاف قيمت پيشنهادي خريد و فروش و براي محاسبه ساختار سرمايه نيز از نسبت كل بدهي استفاده شده است، تأثير متغيرهاي اندازه شركت، قابليت مشاهده، سودآوري و رشد شركت نيز كنترل گرديده‌اند. جهت آزمون فرضيه‌هاي پژوهش از رگرسيون خطي چند متغيره مبتني بر داده‌هاي تابلويي بهره گرفته شده است. نتيجه پژوهش حاكي از وجود ارتباط معنادار و معكوس بين عدم تقارن اطلاعاتي و ساختار سرمايه است. نتايج بررسي نقش تعديل‌گري ارزش‌گذاري نادرست سهام نيز نشان مي‌هد كه متغير ارزش‌گذاري نادرست سهام باعث تعديل رابطه عدم تقارن اطلاعاتي و ساختار سرمايه مي‌گردد، لذا براي بررسي دقيق‌تر اين رابطه، شركت‌ها به گروه‌هاي بيش ارزش‌گذار و كم ارزش‌گذار تفكيك و موضوع پژوهش در اين دسته شركت‌ها با هم مقايسه مي‌شوند. مقايسه نتايج رگرسيون نشان داده، در شرايط عدم تقارن اطلاعاتي شركت‌هاي كم ارزش‌گذار در مقايسه با شركت‌هاي بيش ارزش‌گذار بيشتر از بدهي استفاده مي‌كنند.

Methods of financing are effective for the life companies, continuation and growth of the company highly. There are various methods for financing and capital structure to form. Managers’ management combined firm's capital structure in a way that increases the value of the company and maximizes shareholder wealth. This study investigates the moderator role of incorrect stock valuation and capital structure focuses on the relationship between information asymmetry. The sample consisted of 142 companies listed in the Tehran Stock Exchange for the time period 2010-2016. To calculate the variable valuation of incorrect stock of the difference between the market price and the intrinsic value of the stock, to calculate the information asymmetry of the difference between bid and ask price and to calculate the capital structure as well as the ratio of total debt is used, the impact of size, visibility, profitability and growth companies have been controlled. Multivariate linear regression to test the research hypotheses based on panel data has been used. Research results indicate a significant correlation between asymmetry of information and capital structure. The results of the role of moderator stock misvaluation also shows that the stock misvaluation makes adjustments relationsheb between information asymmetry and capital structure result, to groups of High Valuation and under valuation to separate the issue of research in this category with are compared. Compare the regression results in the category indicated; in terms of information asymmetry companies’ appraiser under valuation compared to more companies use more debt.