رابطه محدوديت آربيتراژ با ناهنجاري رشد دارايي‌ها در شركتها

فاقد عنوان لاتين

نيل به حداكثر بازده، هدف مطلوب و رضايت بخش هر سرمايه‌گذار است، در اين راستا آگاهي از عوامل مؤثر بر بازده سهام بسيار حائز اهميت مي‌باشد. يكي از مهم‌ترين اين عوامل، نرخ رشد دارايي‌هاست كه ارتباط معكوس آن با بازده سهام (ناهنجاري رشد دارايي)، در پژوهش‌هاي بسياري مورد تأييد قرار گرفته است. هدف اين پژوهش، مطالعه رابـطه محدوديت آربـيتراژ با ناهنجاري رشد دارايي‌ها در شركت‌هاي پذيرفته شده در بــورس اوراق بــهادار تهران، مي‌باشد. به منظور سنجش محدوديت آربيتراژ از دو معيار نوسان بازده سهام و معيار عدم‌نقدشوندگي آميهود استفاده شده است. در هر سال، نمونه شركت‌ها براي هريك از اين عوامل از نزولي به صعودي مرتب شده و سپس به پنج طبقه تقسيم و نتايج آزمون فرضيات در يك پنجم ابتدايي و انتهايي مورد بررسي قرار گرفته است. يافته‌هاي پژوهش حاكي از آن است كه در شركت‌هاي با نوسان بازده سهام پايين و همچنين شركت‌هاي با درجه نقدشوندگي پايين، ناهنجاري رشد دارايي به مراتب شديدتر از ساير شركت‌هاست.

Achieving maximum return is the desirable and satisfactory objective of every investor. In this regard, knowledge of the factors affecting stock return is very important. One of the most important factors is asset grow rate that it’s inverse relationship with stock return (asset grow anomaly) have been examined in several studies. The purpose of this paper is to investigate the relationship between limits-to-arbitrage and asset grow anomaly in listed company in Tehran stock exchange market from the period of 1388-1392. In order to measure limits-to-arbitrage, two indicators have been used; including stock return volatility and Amihud’s measure of illiquidity. In each year, the sample of this year has been sorted by each of two factors in ascending order, then they have been divided into five categories and the results of test hypothesis have been examined in the first one-fifth and terminal one-fifth. The findings of this paper show that in companies with low stock return volatility and also in companies with low liquidity level, the asset grow anomaly is more than other companies. Keywords: Asset Growth Anomaly, Limits-to-Arbitrage, Stock Return Volatility, Illiquidity