تأثير كيفيت افشاي اطلاعات و عدم تقارن اطلاعاتي بر نوسان پذيري بازده سهام با استفاده از سيستم معادلات همزمان

فاقد عنوان لاتين

نوسان پذيري بازده سهام كه به تغييرات در قيمت سهام گفته مي‌شود تحت تأثير عوامل متعددي در بازار است. از عوامل اثر گذار بر نوسان پذيري بازده سهام، عدم تقارن اطلاعاتي است (آينفوس، 2015) عدم تقارن اطلاعاتي نيز مي‌تواند تحت تأثير كيفيت افشاي اطلاعات باشد (هرمالين و ويس بچ، 2007). بر اين اساس تبيين ارتباط بين اين متغيرها و چگونگي ارتباط بين آن‌ها در بازار سرمايه ايران نير مي‌تواند قابل توجه باشد. براي اين منظور 520 سال شركت (104 شركت طي سال‌هاي 1392 تا 1396) انتخاب شده و تأثير همزمان كيفيت افشا و عدم تقارن اطلاعاتي بر نوسان پذيري بازده سهام را با روش معادلات همزمان عطفي و تأثير مستقيم كيفيت افشا بر نوسان پذيري را با استفاده از رگرسيون مقطعي مورد آزمون قرار گرفته شده است. در اين پژوهش كيفيت افشاي اطلاعات شركتي با استفاده از نمره افشاي شركت‌هاي بورسي، عدم تقارن اطلاعاتي نيز با استفاده از دامنه تفاوت قيمت پيشنهادي خريد و فروش و در نهايت نوسان پذيري بازده سهام با استفاده از لگاريتم طبيعي يك به‌علاوه انحراف معيار بازده روزانه سهام كمي شده است. يافته‌ها نشان مي‌دهد كه كيفيت بالاي افشاي اطلاعات، عدم تقارن اطلاعاتي را كاهش داده و بدين ترتيب عدم تقارن اطلاعاتي پايين نيز منجر به كاهش نوسان پذيري بازده سهام مي‌شود. اين يافته‌ها مي‌تواند براي سرمايه‌گذاران، تحليلگران و مشاوران مالي، مديران واحدهاي تجاري و بورس اوراق بهادار از جهت تبيين چگونگي ارتباط بين اين متغيرها مفيد باشد.

Stock returns volatility said to changes in the market price of the stock. Stock returns Volatility is be influenced by several factors. One of the factors that affect onstock return volatility. is information asymmetry. Information asymmetry is also influenced by the quality of information disclosed. The effect of each of these variables simultaneously over another is investigation. Therefore, in this study, we examine the impact of the direct and simultaneous impact the quality of information disclosure (of information asymmetry) on the volatility of stock returns. For this purpose 520 years (104 companies during 2013-2017) were selected and simultaneous impact the quality of information disclosure on stock return volatility with combined simultaneous equation method and the direct impact of its cross-sectional regression tested. In this research to quantify the quality of corporate information disclosure of listed companies to disclose score, Information asymmetry using the difference between bid and offer prices were quantify and calculated the volatility of stock returns with the natural logarithm one plus of a standard deviation of daily stock returns. The results show that high-quality disclosure of information reduce information asymmetry and thus also leads to lower information asymmetry down Volatility of return on the stock. The findings could is useful for investors, analysts and financial advisors, managers of business units and Stock Exchange to explain the relationship between these variables. Disclosure Quality, Information Asymmetry, Stock Return Volatility, Simultaneous Equation System.