بررسي اثر ساختار سرمايه‌ بر سودآوري شركت‌هاي كشورهاي جنوب شرق آسيا (بر اساس رويكرد رگرسيون پنل آستانه‌اي)

هدف از انجام اين پژوهش بررسي اثر ساختار سرمايه‌ بر سودآوري شركت‌هاي كشورهاي آسياي جنوب شرقي بر اساس رويكرد رگرسيون پنل آستانه‌ايمي باشد. در اين پژوهش نمونه مورد بررسي از كشورهاي جنوب شرقي آسيا (مالزي، سنگاپور، تايلند و استراليا) شامل 1474شركت دربازه زماني 2008-2017 است. مدل برآوردي پژوهش رگرسيون آستانه‌اي هانسن و اثرات نسبت بدهي در آستانه‌هاي مختلف  در قالب دو مدل براي تعيين ساختار مطلوب و بهينه سرمايه برآورد شده است.. در مدل اول رابطه بين متغيرهاي مستقل (دارايي‌هاي ثابت،سودآوري،نسبت جاري،اندازه شركت، غير پوشش بدهي مالياتي،رشد شركت وتورم) با ساختار سرمايه مورد تجزيه‌وتحليل قرارگرفته كه دارايي‌هاي ثابت و اندازه شركت با ساختار سرمايه رابطه مثبت و معني‌دار داشته و سودآوري،نسبت جاري، غير پوشش بدهي مالياتي،رشد شركت و تورم با ساختار سرمايه رابطه منفي و معكوس دارد. در مدل دوم از مدل رگرسيون آستانه‌اي براي بررسي اينكه آيا اهرم مالي بر ارزش شركت‌هاي كشورهاي جنوب شرقي آسيا تأثير دارد، ملاحظه گرديد كه آماره‌ي F براي وجود اثرات يك آستانه (SingleThreshold) با آماره‌ي 1F برابر 161.38 و p-value = 0.000 در سطح اطمينان 95 درصد پذيرفته مي‌شود، همچنين آزمون اثرات دو آستانه (Double Threshold) با آماره‌ي 2F برابر 36.32 و p-value = 0.000 به‌دست‌آمده با استفاده از Bootstrap Replication در سطح اطمينان 95 درصد معنادار بوده بنابراين در مورد شركت‌هاي كشورهاي جنوب شرق آسيا وجود دو آستانه قوياً تأييد مي‌گردد. درنتيجه شركت‌هايي كه نسبت بدهي آن‌ها در رژيم يك (DR1≤ 13%) قرار مي‌گيرد به‌طور معناداري بر سودآوري تأثيرگذار بوده و اثري برابر 0.082 دارند و همچنين شركت‌هايي كه نسبت بدهي آن‌ها در رژيم دو (DR2≤33% 13%) قرار مي‌گيرند تأثير معناداري بر سود داشته و نسبت به رژيم يك تأثير بيشتري بر سودآوري شركتي دارند و اثري برابر 0.13 دارند و سرانجام شركت‌هايي كه نسبت بدهي آن‌ها در محدوده رژيم سه (33%DR3≥) قرار دارند تأثير معنادار و منفي بر سودآوري شركت دارند كه برابر 0.11-است.