ابعاد حقوقي بازار سرمايه غيرمتشكل؛ با نگرش تطبيقي در حقوق ايالات متحده آمريكا

از ديرباز بازار سرمايه به‌صورت غير متشكل وجود داشته ولي در قرون اخير بازار متشكل ظهور پيداكرده است. در خصوص حدود نظارت و كنترل بر بازار غير متشكل سرمايه به‌ويژه بازاري كه در آن مراجعه به عموم سرمايه‌گذاران باشد، بحث فراوان وجود دارد. در نوشتار حاضر درصدد تبيين مفهوم بازار سرمايه غيرمتشكل از طريق شناسايي وجوه تمايز آن با نهاد متناظر خود (بازار غيرمتشكل پولي) بوده‌ايم. لذا با استفاده از مطالعات تطبيقي در حقوق آمريكا و مقايسه آن با وضعيت بازار سرمايه غيرمتشكل در ايران، مشخص شد بازار خارج از بورس در مفهوم عام خود مطابق با بازار سرمايه غيرمتشكل بوده و با توجه به تحولات قوانين و مقررات اين حوزه دچار تغييرات بنياديني در حوزه اجرايي شده است. شركت فرا بورس ايران بر اساس مجوز شوراي عالي و سازمان بورس و اوراق بهادار به‌عنوان تنها مصداق بازار خارج از بورس در ايران تأسيس شده، اما ساختار متشكل و نظام‌يافته اين شركت و نحوه انجام معاملات آن‌كه تا حد زيادي شبيه بورس اوراق بهادار است، عملاً منجر به فاصله گرفتن فرا بورس از مفهوم بازار خارج از بورس شده و مقررات گذاري در خصوص بازار سرمايه غيرمتشكل را با مشكلات زيادي مواجه كرده است.