آزمون قيمت گذاري دارايي هاي مالي در شركت هاي بخش شيميايي و پتروشيمي: مقايسه الگوهاي عاملي

هدف از اين مقاله آزمون الگوي قيمت گذاري CAPM و APT براي قيمت گذاري شركت هاي شيميايي و پتروشيمي فعال در بورس اوراق بهادار تهران است. در اين راستا از داده هاي فصلي مربوط به بازده سهام 18 شركت شيميايي و پتروشيمي فعال در بورس اوراق بهادار و برخي متغيرهاي مهم اقتصاد كلان به عنوان عوامل ريسك در دوره 1395-1386 استفاده شده است. ابتدا الگوي CAPM  با استفاده از آزمون سري زماني GRS و سپس با استفاده از آزمون فاما و مك بث مورد آزمون قرار گرفته است. سپس الگوي عاملي براي آزمون APT با استفاده از عواملي شامل نرخ ارز، بازده كل بورس، بازده قيمت نفت، بازده شاخص قيمت محصولات شيميايي و پتروشيمي، مازاد بازده بدون ريسك، نرخ تورم، ريسك دارايي ها، نوسانات توليد ناخالص داخلي، عامل اندازه (SMB) و عامل تحريم بررسي شده است. نتايج الگوي CAPM حاكي از عدم برقراري اين آزمون در بازار سهام شركت‎هاي شيميايي و پتروشيمي است. و همچنين نتايج تئوري قيمت گذاري آربيتراژ (APT) حاكي از برقراري اين آزمون در بازار سهام شركت هاي شيميايي و پتروشيمي است. متغيرهاي نرخ ارز، بازده كل بورس، بازده شاخص قيمت محصولات شيميايي و پتروشيمي و مازاد بازده بدون ريسك معنادار و منابع ريسك سيستماتيك در بازار سهام صنعت پتروشيمي هستند.