تحليل پويايي هاي نسبت بهينه پوشش ريسك در بازار سكه طلا: رهيافتMS_DCC

دراين مقاله براي نخستين بار در محاسبه نسبت بهينه پوشش ريسك براي قراردادهاي آتي سكه طلا، روش الگوي گارچ چند متغيره (MGARCH) از نوع همبستگي شرطي پويا[ii](DCC) با انتقال رژيمي ماركفي(MS) اجرا شده است .داده هاي مورد استفاده  شامل بازده هاي روزانه نقدي و آتي سكه طلا در ايران از تاريخ6/1/ 1396 تا 29/1/ 1397 مي باشد. نتايج مدل تغيير رژيم ماركف نشان مي دهد  كه دوره زماني مورد مطالعه تحت دو رژيم  شناسايي مي شود كه يك رژيم بيانگر رژيم بازدهي پايين بازار آتي و رژيم ديگر بيانگر بازدهي بالاي بازار آتي مي باشد. بطور كلي مي توان گفت پيش بيني ريسك بيشتر تحت تاثير اخبار بد، سبب انتقال به رژيم با همبستگي زياد و با از بين رفتن نااطميناني به رژيم با همبستگي كم منتقل مي شود به گونه اي كه نرخ پوشش ريسك بدست آمده تحت اين رژيم ها در طول زمان متغير وهمواره كمتر از يك بدست آمده است و اين به معني هزينه كمتر نسبت به استراتژي پوشش ريسك ساده مي باشد. درتحليل اقتصادي نقاط اكسترمم سري زماني نسبت هاي بهينه پوشش ريسك، نتايج حاكي از آن است كه در بين نوسانات عمده، مينيمم مطلق در روز 25 مرداد 96، تحت تاثيرعواملي همچون انتقال نقدينگي از بازار آتي به بازار سهام درسيطره انتخابات و در 12 اسفند 96 ( نقطه ماكسيمم مطلق)، شرايطي مانند هدايت سرمايه گذاران به سمت دارايي هاي امن به دليل هراس ترامپي در بازار ها موجب تغييرات چشمگير نسبت مذكور شده اند.