مدلسازي اثر تورش رفتاري زيان گريزي بر پويايي هاي قيمت و بازدهي بازار سهام (كاربرد مدل سازي مبتني بر عامل در اقتصاد رفتاري)

در سال هاي اخير نظريه هاي اقتصاد مالي و مدل هاي قيمت گذاري دارايي كلاسيك كه بر اساس فرضيه ي بازار كارا و عقلانيت كامل عوامل اقتصادي بنا شده اند، با اين چالش مواجه شدند كه قادر به توضيح بسياري از حقايق بازارهاي مالي و بي قاعده گي هاي بازار نيستند. از طرفي محققين مالي رفتاري با تكيه بر مطالعات روانشانسي در زمينه تصميم گيري تحت شرايط نااطميناني، نشان دادند كه سرمايه گذاران در شكل گيري انتظارات و تصميم گيري براي سرمايه گذاري، اشتباهات سيستماتيك داشته و با سوگيري هاي رفتاري مواجه هستند و از اين رو قيمت هاي بازار بيشتر توسط نگرش ها و عوامل رواني تعيين مي شوند تا متغيرهاي بنيادي و به همين دليل در مدلسازي رفتار قيمتي بازار، بايد ويژگي هاي رفتاري و اثر تورش هاي رفتاري لحاظ شود. از اين رو مطالعه حاضر با مروري بر مطالعات مالي رفتاري و با در نظر گرفتن ويژگي ها و تورش هاي رفتاري معامله گران و چگونگي شكل گيري انتظارات آنها، با استفاده از روش محاسباتي عامل محور و مدلسازي يك بازار سهام مصنوعي، به دنبال ارائه مدلي رفتاري است كه ضمن نشان دادن اثر تورش هاي رفتاري بر پويايي هاي بازار، بيشترين سازگاري را با  حقايق مسلم بازارهاي داشته باشد. نتايج حاصل از شبيه سازي بازار سهام مصنوعي شامل دو گروه معامله گران بنيادي و غيربنيادي با تورش رفتاري زيان گريزي نشان مي دهد كه تورش رفتاري زيان گريزي، بخشي از پويايي هاي بازارهاي مالي را توضيح مي دهد و نقش مهمي در شكل گيري قيمت هاي بازارهاي مالي دارد. همچنين فرآيند توليد قيمت (و به تبع آن بازدهي) كه در اين مدل به صورت درونزاست با بسياري از حقايق بازارهاي مالي از جمله معماي صرف سهام، حباب قيمت ها، كشيدگي زياد و غيرنرمال بودن توزيع بازدهي ها و دنباله ضخيم بودن آن سازگار است.