تخمين ارزش در معرض ريسك (VaR) و ريزش مورد انتظار (ES) با استفاده از رويكرد ارزش فرين شرطي در بورس اوراق بهادار تهران

اين مقاله به برآورد ارزش در معرض ريسك و ريزش مورد انتظار با توجه به روش‎هاي نوين با تأكيد بر رويكرد ارزش فرين شرطي و مقايسۀ آنها با عملكرد رويكرد هاي پارامتريك مي‎پردازد. روش هاي معرفي‌شدۀ محاسبۀ ريسك بازار براي شاخص كل بورس اوراق بهادار تهران در دورۀ 1387 تا 1395 انجام شده است. به علاوه، براي بررسي و مقايسۀ الگوها از روش هاي پس آزمايي VaR مانند آزمون هاي استقلال تخطي ها و پوشش برنولي و روش هاي پس آزمايي ES همچون آزمون مك نيل و فري و آزمون رتبه بندي MCS استفاده مي‎شود. نتايج پس آزمايي به‌دست‌آمده در اين مقاله حاكي از برتري محاسبۀ VaR برگرفته از تئوري ارزش فرين شرطي در مقايسه با ساير مدل هاي رقيب، از قبيل مدل ارزش فرين غيرشرطي، نرمال ايستا (روش واريانس ـ كواريانس) و نرمال شرطي (مدل گارچ) است. همچنين نتايج تابع MCS براي معيار ES نشان داد رويكرد هاي ارزش فرين شرطي با فرض پسماندهاي استانداردشدۀ تي. استيودنت، ارزش فرين شرطي با فرض پسماندهاي استانداردشدۀ نرمال و مدل GARCH با فرض پسماندهاي تي. استيودنت به‌ترتيب در رتبه هاي اول تا سوم قرار مي گيرند