جهاني‎شدن مالي و بازده سهام: تئوري و شواهدي از داده‏هاي سري زماني

در دهه‏هاي اخير اقتصاد جهاني شاهد تحولات گسترده‏اي بود كه عمدتاً به‎واسطۀ پيدايش عوامل تشكيل‎دهندۀ جهاني‎شدن به وقوع پيوسته است. هدف مطالعۀ حاضر بررسي اثر جهاني‎شدن مالي بر بازده سهام است. براي اين مطالعه، از درجۀ سرمايه‏گذاري مستقيم خارجي و سرمايه‏گذاري در اوراق بهادار به‎عنوان شاخص جهاني‎شدن مالي استفاده مي‎شود. همچنين از ميان ساير متغيرهاي كلان مؤثر بر بازده سهام، توليد ناخالص داخلي، نقدينگي، نرخ تورم، نرخ ارز بازار آزاد و درآمدهاي نفتي كشور در نظر گرفته شده است. اطلاعات پژوهش از داده‎هاي فصلي اقتصاد ايران طي دورۀ زماني 1394- 1377 به‎دست آمده و با به‎كارگيري روش آزمون كرانه ها و خودرگرسيوني با وقفه هاي توزيعي (ARDL) تجزيه و تحليل شده است. نتايج مطالعه حاكي از آن است كه جهاني‎شدن مالي بر بازده سهام در بلندمدت و كوتاه‎مدت تأثير مثبت و معنادار مي‎گذارد؛ به بيان ديگر، با گسترش جهاني‎شدن مالي، بازده سهام در ايران افزايش مي‏يابد و برعكس.