تأثير انحراف از ساختار سرمايۀ هدف بر ارزش شركت

طبق نظريۀ توازن؛ شركت‌ها داراي ساختار سرمايۀ هدف (يا بهينه) هستند كه در آن، ارزش شركت حداكثر مقدار خود را داراست و هرگونه انحراف از آن، موجب كاهش ارزش شركت مي‌گردد. در اين پژوهش، با پيروي از ادبيات موجود، متغيرهاي تبيين‌كنندۀ ساختار سرمايه انتخاب شده، با استفاده از آن‌ها ميزان انحراف ساختار سرمايۀ واقعي شركت‌ها از ساختار هدف آن‌ها سنجيده شده و سپس تأثير انحراف از ساختار سرمايۀ هدف بر ارزش شركت بررسي گرديده است. بدين‌منظور از داده‌هاي 148 شركت پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازۀ زماني 1396-1386، رويكرد داده‌هاي تركيبي و نيز رويكرد كنترل اثرات سال‌ها و صنايع، استفاده شده است. نتايج پژوهش بيانگر آن است كه با افزايش در انحراف ساختار سرمايه، ارزش شركت كاهش مي‌يابد. نتايج تحليل‌هاي تكميلي در شركت‌هايي با ساختار سرمايۀ بيش اهرمي و كم اهرمي و نيز نتايج تحليل‌هاي تكميلي با استفاده از يك مجموعۀ جايگزين از متغيرهاي تبيين‌كنندۀ ساختار سرمايه جهت سنجش ميزان انحراف ساختار سرمايه، با يافته‌هاي اصلي پژوهش همخواني دارد. يافته هاي پژوهش با پيش بيني هاي مطرح در نظريه توازن سازگار است.