ارائه مدلي از واكنش سرمايه‌گذاران و اعتباردهندگان به رفتار سودهاي واقعي و پيش بيني شده فصلي

ارزش اصلي سود به افشاي اطلاعاتي بستگي دارد كه توسط منابع ديگر افشا نشده و محتواي اطلاعاتي سود و ارزشمندي آن فقط وابسته به مقدار اطلاعاتي كه در اختيار بازار مي‌گذارد نيست. بلكه به زمان افشا، تأخير و تعجيل در افشاي اخبار خوب و بد مي‌باشد كه سرمايه گذران و اعتباردهندگان براساس آن واكنش و اقدام مي‌نمايند. به همين منظور در اين پژوهش سعي شده تا بر اساس 4 حالت مختلف مسير انتظاراتي سود، كه در هركدام از آنها اخبار متفاوتي بيان مي‌شود، آزمون فرضيات انجام گيرد. براي اين كار، داده‌هاي مربوط به تعداد 120 شركت عضو بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از الگوي رگرسيوني داده‌هاي تركيبي براي دوره زماني بين سال‌هاي 1388 تا 1396 مورد تجزيه و تحليل قرار گرفتند. نتايج نشان مي‌دهند كه مي‌توان با بررسي مسير انتظاراتي ايجاد شده در خصوص سود شركت‌ها حركت پيش بيني سود و بازده غير عادي سهام را پيش بيني كرد. اما نمي‌توان محتواي اطلاعاتي سودهاي فصلي را مدل‌سازي نمود. همچنين رفتار اعتباردهندگان را زماني كه استمرار خبر خوب و عدم استمرار خبر خوب داشته باشيم نمي‌توانيم مدل‌سازي كنيم اما زماني كه استمرار اخبار بد و عدم استمرار اخبار بد داشته باشيم مي‌توانيم با استفاده از ريسك اعتباري رفتار اعتباردهندگان را مدل‌سازي نماييم.