تحليل رفتار غيرخطي سياست‌گذاري پولي بانك مركزي در شرايط نااطميناني: الگوي رگرسيون انتقال ملايم (STR)

Analysis of Nonlinear Behavior of the Central Bank's Monetary Policy in Uncertainty Conditions: Smooth Transition Regression Model (STR)

هدف اين مقاله تحليل رفتار غيرخطي سياست­گذاري پولي بانك مركزي ايران در شرايط نااطميناني مي­باشد. براي دست­يابي به اين هدف رفتار غيرخطي تابع واكنش بانك مركزي نسبت به نااطميناني تورم در قالب رگرسيون انتقال ملايم و با استفاده از داده هاي فصلي طي دوره­ زماني 1394:3-1376:1 بررسي شد. نتايج حاكي از متغير بودن رفتار سياست­ گذاري پولي در شرايط مختلف نااطميناني تورم و تغيير رژيم در رفتار سياست­گذاري بانك مركزي ايران است و با گذر متغير نااطميناني تورم از يك حد آستانه ­اي، رفتار سياست­ هاي پولي (در هر دو سناريوي تورم هدف) به رفتاري سازگار با قاعده­ تيلور تغيير يافته است. بر اساس نتايج، توجه به شاخص­ هاي نااطميناني اقتصاد در راستاي تعيين سياست­ هاي پولي بهينه پيشنهاد مي­شود.

The purpose of this study is to analyze the nonlinear behavior of monetary policy at the Central Bank of the Islamic Republic of Iran in uncertainty condition. To achieve this goal, the nonlinear behavior of the central bank's reaction function to the inflation uncertainty in the form of smooth Transition Regression model (STR) is estimated using seasonal data during the 1997:1-2015:3 periods. The results of this study indicate that the variable behavior and regime change in monetary policy of the central bank of Iran in the various conditions of inflation. By passing the uncertainty of inflation from a threshold level, the behavior of monetary policy has been changed so that the coefficients of the model are consistent with the Taylor rule. Based on the results of the present study, it is suggested to consider the economic uncertainty index in order to determine the optimal monetary policy.