تعامل ريسك سيستماتيك با بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران

بدون عنوان

يكي از عوامل تعيين كننده بازدهي سهام شركت ها، آگاهي از ميزان ريسك شركت ها، به ويژه ريسك سيستماتيك است. ريسك سيستماتيك با تأثيرگذاري بر ميزان سودآوري و بازدهي بنگاه نقش مهمي را در تصميم گيري هاي مالي ايفا مي كند. پژوهش حاضر درصدد بررسي اين موضوع با استفاده از روش گشتاورهاي تعميم يافته در چارچوب داده‌هاي پانل شركت‌ هاي منتخب است. انتخاب اين روش براي اولين بار در اين موضوع از اين جهت حائز اهميت است كه بازده سهام با وقفه، مي تواند به عنوان عامل توضيح دهنده اي در كنار ديگر عوامل قرار گيرد. با تصريح مدل، شناخت اثر ديگر عوامل نيز دقيق تر و بدون تورش خواهد بود. همچنين به منظور رفع تورش ناشي از درون‌زايي متغيرهاي توضيحي، تمام متغيرهاي رگرسيوني حتي با وقفه، به‌عنوان متغير ابزاري وارد مدل مي شوند. متغيرهاي توضيحي نيز جهت جلوگيري از ايجاد خودهمبستگي بين شاخص ها و كاهش دقت نتايج، از هر گروه نسبت هاي شاخص ها، يك نماينده در مدل وجود داشته باشد. نتيجه پژوهش، نشان دهنده رابطه معني دار ميان بازده سهام و بازده سهام با وقفه است كه مويد كارآيي روش مذكور در تصريح مدل و نتايج دقيق تر است. نتايج بدست آمده، همچنين وجود رابطه معكوس بازدهي سهام با شاخص هاي ريسك سيستماتيك و عدم تقارن اطلاعات و رابطه مستقيم با سود هر سهم و نسبت جريان نقد عملياتي به دارايي را نشان مي دهد. علاوه بر آن ميان بازدهي سهام و شاخص هاي اندازه شركت و نسبت ارزش دفتري به بازار رابطه معني داري وجود ندارد

One of the determinants of return stock is the awareness of the risk level of firms, particularly systematic risk. Systematic risk plays an important role in financial decisions by influencing the profitability and productivity of the firm. The present study tries to investigate the issue by using the generalized moment’s method in the panel data panel of Tehran stock exchange. It is important to choose this method for the first time in this regard that stock return can affect itself and thus stock return would be as a explainationary factor with other ones. Because of model specification, the coefficients will also be more accurate and unbiased. Explanatory variables were selected in such a way that one index from each group to prevent autocorrelation between indices and to reduce the accuracy of the results. The result of this study shows a significant relationship between stock return and lagged stock return that confirms the effectiveness of the method. The results show that the inverse relationship of stock return with systematic risk and information asymmetry and direct relation with the EPS and the of cash flow to the asset ratio. In addition, there is insignificant relation between stock return and firm size and book value to market ratio.