الگوسازي اثر تعاملي كيفيت افشا در قيمت گذاري ناقرينگي اطلاعاتي

Modeling the Interactive Effect of Disclosure Quality on Information Asymmetry Pricing

جريان اطلاعات، پارامتر كليدي در يك فعاليت اقتصادي است و به عنوان يك عامل اصلي در ظهور، ثبات و كارايي بازارهاي سرمايه عمل مي‌كند. هدف اين پژوهش بررسي تأثير عامل كيفيت افشا بر ارزش اطلاعات و تغييرات در ناقرينگي اطلاعاتي است. به همين منظور، داده ­هاي مربوط به 120 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران براي دوره زماني 1383 تا 1394 استخراج و از مدل رگرسيوني چند متغيره مبتني بر روش داده­ هاي تركيبي براي آزمون فرضيه ­هاي تحقيق استفاده شده است. نتايج پژوهش نشان مي­دهد كه قيمت‌گذاري ناقرينگي اطلاعاتي تابعي از معيارهاي كيفيت افشا بوده و هزينه سرمايه ناشي از ناقرين گي اطلاعاتي در سطوح مختلف افشا نوسان داشته و تغيير مي­يابد. به عبارتي عدم تقارن اطلاعاتي بر بازده مورد انتظار سرمايه‌گذاران تأثير معناداري دارد اما در هنگام تغيير سطح كيفيت افشا، هزينه سرمايه تحميلي به شركت نيز دچار نوسان و تغيير مي­شود.

Abstract: Information flow is a key parameter in an economic activity and acts as a key factor in the emergence, stability and efficiency of capital markets. The purpose of this paper is to investigate the effect of disclosure quality on the value of information and changes in the quality of accounting information. For this purpose, the data of the companies listed in the Tehran Stock Exchange for the period of 1383 to 1394 have been extracted and the combined data regression model has been used to test the research hypotheses. The results of the research show that information asymmetry pricing is a function of disclosure quality criteria and the cost of capital arising from information fluctuates and changes in different levels of disclosure. Information asymmetry has a significant effect on the expected returns of investors, but when the level of disclosure quality changes, the cost of capital imposed on the company also fluctuates and changes.