بررسي وجود نقطۀ بحراني تورم و سطح بهينۀ مديريت سرمايه در گردش و تأثير آن بر عملكرد مالي بنگاههاي اقتصادي

Investigating the certain point of inflation and optimal level of working capital management and its impact on the financial performance of the companies

هدف اصلي اين پژوهش، بررسي وجود نقطه بحراني تورم و سطح بهينه مديريت سرمايه در گردش و تاثير آن بر عملكرد مالي بنگاه‌هاي اقتصادي است. متغير تورم به وسيله شاخص قيمت مصرف‌كننده اندازه‌گيري مي‌شود. به منظور كمي كردن متغير مديريت سرمايه در گردش از خالص سرمايه در گردش و براي سنجش متغير عملكرد مالي از نرخ بازده دارايي‌ها استفاده شده است. براي دستيابي به هدف پژوهش، نمونه‌اي متشكل از 90 شركت پذيرفته ‌شده در بورس اوراق تهران طي دوره زماني 1387-1396 با استفاده از روش داده‌هاي تركيبي بررسي شده است. نتايج پژوهش نشان داد بين تورم و عملكرد مالي رابطه غيرخطي و U شكل وارونه وجود دارد. بدين معنا كه با افزايش تورم در ابتدا عملكرد مالي واحدهاي تجاري مثبت و صعودي است؛ اما هنگامي كه تورم به سطح خاصي برسد، افزايش در نرخ تورم باعث كاهش عملكرد مالي مي‌شود. نتايج پژوهش نشان داد نقطه بحراني تورم براي شركت‌هاي ايراني 14 درصد است؛ اما شركت‌هايي كه داراي سرمايه در گردش مثبت هستند، آستانه تحمل‌پذيري بيشتري در مقابل تورم دارند و نقطه بحراني تورم براي آنها در حدود 17 درصد است. همچنين نتايج نشان داد رابطه بين سرمايه در گردش و عملكرد مالي رابطه‌اي غيرخطي و U شكل وارونه است و مديريت سرمايه در گردش عاملي مهم در رابطۀ بين تورم و عملكرد مالي است.

The purpose of this paper is investigating the certain point of inflation and optimal level of working capital management and its impact on the financial performance of the companies. Inflation variable is measured using the Consumer price index and the measurement of the working capital management is done using the variable of Net working capital. Financial performance variable is measured using the variable of return on assets ratio. To achieve this goal the data of 90 companies listed in Tehran Stock Exchange during the financial periods from 2008 to 2017 is used. The results of this study showed that there is a non-linear and inverse U-shape relationship between Inflation and financial performance. This means that as the inflation increases the financial performance of firms will increase, but when inflation reaches a certain point, the financial performance will decrease as the inflation increases. The results showed, this is the critical point inflation for Iranian firms, 14 percent and for firms with positive working capital 17 percent. Also, the results showed that there is a non-linear and inverse U-shape relationship between working capital and financial performance, which indicates the existence of an optimal working capital level for firms. This study also reveals that working capital management is an important factor in the relationship between Inflation and financial performance.