ارائه يك روش تركيبي از DEA و ANP-QUALIFLEX جهت تعيين كارا ترين پرتفوي سهام

Combination of DEA and ANP-QUALIFLEX methods to determine the most Efficient Portfolio

همواره وجود يك بازار سرمايه فعال و پر رونق به عنوان يكي از نشانه هاي توسعه يافتگي كشورها در سطح بين المللي شناخته مي شود. عمده ترين مساله كه سرمايه گذاران در اين بازارها با آن مواجه هستند، تصميم گيري جهت انتخاب اوراق بهادار مناسب براي سرمايه گذاري و تشكيل سبد بهينه سهام است. رتبه بندي شركت هاي پذيرفته شده در بورس، آيينه تمام نمايي از وضعيت آنها بوده و معياري براي سرمايه گذاري بشمار مي آيد. اين امر موجب افزايش رقابت، توسعه و كارايي بازار نيز مي شود. در اين تحقيق، 20 شركت برتر پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران، طي عملكرد سه ماهه سوم سال 1394 بر اساس نسبت هاي مالي رتبه بندي مي شوند. در پژوهش هاي قبلي با استفاده از مدل هاي تحليل پوششي داده ها و تكنيك هاي تصميم گيري چند معياره پرتفوي بهينه تعيين شده، اما در پژوهش حاضر با تركيب اين دو تكنيك به ارزيابي و تعيين كاراترين پرتفوي سهام پرداخته شده است، بدين صورت كه با استفاده از يكي از مدل تحليل پوششي داده ها نمرات كارايي هر مدل را بدست مي آوريم و سپس با استفاده از تكنيك هاي تصميم گيري چند معياره، بدنبال يافتن وزن هر شاخص با استفاده از فرآيند تحليل شبكه اي مي پردازيم .

The existence of an active and prosperous capital market is always recognized as one of the signs of international development in the countries. The most important issue faced by investors in these markets is the decision to choose the appropriate securities for investment and formation of optimal portfolio. The rating of companies accepted in stock exchange is a complete mirror of their status and is a measure of investment. This will increase the competitiveness, development and market efficiency. In this research, the top 20 companies listed in Tehran Stock Exchange during the third quarter of 2015 are ranked according to financial ratios. In previous studies, optimal portfolio has been determined using data envelopment analysis models and multi-criteria decision making techniques, but the present study combines these two techniques to evaluate and determine the most efficient portfolio. Accordingly, the performance scores of each model are obtained using one of the data envelopment analysis model and then, the weight of each index is obtained using the network analysis process through multi-criteria decision-making techniques.