تحليل سودآوري استراتژي‌هاي معامله در بازار قراردادهاي اختيارمعامله (مطالعه موردي: قرارداد اختيارمعامله سكه طلا در بورس كالاي ايران)

Analyzing profitable strategies on option market - evidence from the gold coin option contracts on the Iran mercantile exchange

هدف اين پژوهش، شناسايي استراتژي هاي سودآوردر بازار قراردادهاي اختيارمعامله سكه طلا در بورس كالاي ايران است. به منظور انجام اين پژوهش، با توجه به داده‌هاي روزانه قيمت اختيار معامله سكه طلا دربورس كالاي ايران، سود حاصل از اتخاذ هر استراتژي قرارداد اختيار معامله (ازديدگاه سرمايه‌گذار) محاسبه شده است و درنهايت دربازه زماني دي‌ماه 1395 تا تيرماه 1396 (داده هاي مربوط به 150روز كاري دربورس كالاي ايران)، سود حاصله از اتخاذ هر يك از استراتژي‌ها محاسبه و استراتژي‌هاي سودآور شناسايي شده است. در اين پژوهش، استراتژي هاي متقارن و نامتقارن خريد و فروش پروانه اي، خوش بينانه و بدبينانه، استرادل، استريپ، استرپ و استرانگل به تفكيك سررسيدهاي دي ماه1395، اسفندماه 1395، تيرماه 1396 و شهريورماه 1396 مورد بررسي قرارگرفته است. نتايج پژوهش حاكي است، در خصوص قراردادهاي اختيارمعامله سكه طلا در بورس كالاي ايران با سررسيد دي ماه1395، استراتژي خوش بينانه قرارداد اختيارخريد و درخصوص قراردادهاي اختيارمعامله با سررسيد اسفند ماه 1395و تيرماه 1396، استراتژي پروانه اي خريد و استراتژي خوش بينانه قرارداد اختيارخريد براي سرمايه گذاران سود آور بوده و توصيه مي گردد. از آنجايي كه اكثر استراتژي ها براي قراردادهاي اختيارمعامله با سررسيد شهريورماه، سودده نبوده است، لذا سرمايه گذاري قراردادهاي اختيارمعامله با سررسيد شهريورماه، توصيه نمي گردد. همچنين توصيه مي گردد در اكثر استراتژي هاي مذكور، اخذ موقعيت معكوس وپايان دادن به سرمايه گذاري، درسه روز اول از شروع اين قرارداد در بورس كالا نباشد.

The purpose of this research is identification of the profitable strategies on gold coin option contracts on the Iran mercantile exchange. In order to do this research, profit of each strategy was estimated by the daily price gold coin option on the Iran mercantile exchange. (from the investor approach) The profit derived from each strategy was calculated, in the period from December 2016 to July 2017and profitable strategies were identified. (150 working days in the Iran mercantile exchange) In this research, the symmetric and asymmetric strategies including, Long Call Butterfly, short Call Butterfly ,Bull spread، Bear spread, Stradle, Streip, Strep, and Strangel have been analyzed in Exercise dates of January 2017, March 2017, July 2017, and september of2017. The results indicate that the Bull Call Spread for the gold coin option contracts on the Iran mercantile exchange with Exercise dates of January 2017, the the Bull Call Spread and Butterfly Spread for option contracts with the maturity of March/ july 2017 are profitable. Also most strategies with the maturity September 2017 option contracts have not been profitable, it is not recommended. It is recommended that the reverse position( End of investment)should not be in the first three days of the start of the contract on the Iran mercantile exchange.