عنوان مقاله :
ارزيابي عملكرد صندوق هاي سرمايه گذاري مشترك بازار سرمايه ايران با بهره‌گيري از مدل هاي تلفيقي موقعيت سنجي بازار با مدل سه عاملي فاما و فرنچ
عنوان به زبان ديگر :
An Evaluation of Mutual Funds Performance in Iranian Capital Market by combining Market Timing Models with the Fama and French three Factor Model
پديد آورندگان :
عبده تبريزي، حسين دانشگاه منچستر، انگلستان , اسدي قرهجلو، بهرنگ دانشگاه تهران
كليدواژه :
موقعيت سنجي بازار , گزينش اوراق بهادار , مدلهاي تلفيقي , صندوق سرمايهگذاري مشترك , مدل فاما و فرنچ
چكيده فارسي :
هدف از مقاله حاضر به‌كارگيري تلفيقي از مدلهاي موقعيت سنجي بازار و مدل سه عاملي فاما فرنچ به منظور ارزيابي عملكرد صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك فعال بازار سرمايه ايران مي باشد. بدين منظور اطلاعات حاصل از 12 صندوق سرمايهگذاري در سهام، طي دوره 1394- 1390 استخراج شده و توانمندي هاي مديريت فعال در اين صندوقها شامل موقعيت سنجي بازار و گزينش اوراق بهادار مطابق با دو مدل تلفيقي ترينور- مازوي و هنريكسون- مرتون براي تك‌تك صندوقها و سپس به‌صورت پنل براي مجموع صندوقها مورد بررسي قرارگرفته است. نتايج نشان ميدهد توانمندي موقعيت سنجي بازار و گزينش اوراق بهادار به شكل مثبت و معنادار در هيچ يك از صندوقهاي عضو نمونه مشاهده نشده است. اثر اندازه در يك صندوق و اثر ارزش بازار در 3 صندوق مثبت و معنادار ميباشد. در مدل برآورد شدة پنل نيز گزينش اوراق بهادار و اثر اندازه منفي و معنادار، بتا و اثر ارزش مثبت و معنادار بوده و موقعيت سنجي بازار نيز در هيچ يك از مدلهاي ترينور- مازوي و هنريكسون- مرتون مشاهده نشده است. همچنين مدلهاي تلفيقي نسبت به مدلهاي سنتي نتايج بهتري را نشان مي دهند.
چكيده لاتين :
The aim of this study is to consider the combination of market timing models with Fama - French three factor model to evaluate the performance of mutual funds in Iran capital market. To follow this purpose, a sample of 12 mutual funds for the years of 2011-2015 has been chosen. At first step, active management skills including market timing & security selection based on Treynor-Mazuy & Henriksson –Merton models for individual funds and then for all of the funds, using panel model, was applied. The results show that there is no statistically significant market timing ability and security selection among any of these cases. Although a Positive statistically significant size and book to market ratio effect, respectively, in one and three mutual funds is observed. As a result of panel model, there is a negative statistically significant size effect and security selection, a positive statistically significant beta and book to market ratio, and there is no market timing ability in both Treynor-Mazuy & Henriksson –Merton models. In contrast to traditional models, combined models show better results.
عنوان نشريه :
دانش سرمايه گذاري
