بررسي فرضيه كارايي ضعيف در دو رژيم كم‌نوسان و پرنوسان بازار نفت خام اوپك

Investigation of Weak Form Efficiency Hypothesis in Both High and Low Volatility Regimes of OPEC Crude Oil Market

نفت خام كالاي استراتژيكي است كه در طول 40 سال گذشته يكي از بزرگ‌ترين بازار كالا در جهان بوده است. بازيگران اصلي بازار، مانند توليدكنندگان، موسسات مالي و معامله‌گران فردي علاقه‌مند هستند تا برخي روندها و الگوهاي حركتي در عملكرد قيمت‌هاي نفت و بازده‌ها را به رسميت شناخته و از آن بهره‌مند شوند. يك بازار كه در آن قيمت‌ها هميشه و به‌طور كامل منعكس كننده اطلاعات موجود مي‌باشد، كارا ناميده مي‌شود. در اين صورت، 3نوع كارايي بازار وجود دارد: فرم ضعيف كارايي، فرم نيمه قوي كارايي و فرم قوي كارايي. در پژوهشهاي انجام شده عمدتا فرم ضعيف كارايي مورد آزمون قرار مي‌گيرد. در اين مطالعه نيز كارايي ضعيف بازار نفت خام اوپك براي داده‌هاي روزانه در طول دوره 4 ژانويه 2010 الي 29 دسامبر 2017 ميلادي توسط مدل ماركوف رژيم سوئيچينگ گارچ دو رژيمي مورد بررسي قرار گرفته است و نتايج حاصل از برآورد مدل حاكي از عدم كارايي در هر دو رژيم پرنوسان و كم‌نوسان بازار نفت خام اوپك مي‌باشد. با توجه به عدم كارايي ضعيف اين بازار مي توان با استفاده از مدلهاي سري زماني به پيش بيني روند حركتي قيمت نفت خام پرداخت. پيش بيني قيمت نفت نه تنها نقش مؤثري در سياست دولتها بازي مي كند، بلكه بر بهينه كردن ميزان توليد در بلند مدت و همچنين از طريق برنامه ريزي صحيح به كنترل اثرات منفي شوك ها نيز كمك شاياني خواهد كرد

Crude oil is a strategic commodity that has been one of the largest commodity market over the past 40 years in the world. The main players in the market, such as manufacturers, financial institutions and individual traders are interested in recognizing and benefiting from some moving trends and practices in oil prices and returns. A market where prices always and fully reflect information is called efficient. Thus, there are 3 types of market efficiencies: weak form, semi strong form and strong form efficiency. In research, the weak form efficiency is often tested. In this study, the weak form efficiency of the OPEC crude oil market for daily data during the period from 4 January 2010 to 29 December 2017 by the two mode Markov regime switching GARCH model has been examined and the results of the estimation indicate a lack of efficiency in both high and low volatile regimes of the crude oil market.