صكوك، سيستم بانكي و بازارهاي مالي: رقيب يا مكمل يكديگر؟

?Banking System, and Financial Markets: Rivals or Complements

در اين مقاله با به‌كارگيري روش تخمين گشتاورهاي تعميم‌يافته و با استفاده از مجموعه‌‌ي داده‌هاي پانلي 11 كشور از سال 1995 تا 2015، اثرات توسعه‌ي مالي بر روي بازارهاي صكوك مورد مطالعه قرار گرفته است. يافته‌هاي اين پژوهش نشان داد كه صكوك و وام بانكي، جايگزين يكديگر هستند. در اقتصادي كه بانك‌ها نقشي كليدي در تأمين اعتبار بخش خصوصي دارند، صكوك، كمتر مورد توجه قرار مي‌گيرد. همچنين شواهد نشان مي‌دهد كه صكوك مكمل اوراق قرضه و بورس است. صكوك، بيشتر در اقتصاد بازار- محور ارزش و اهميت دارد. در نهايت، اين مقاله نشان مي‌دهد كه بحران مالي جهاني سال 2008، تأثير مثبتي بر گسترش بازارهاي صكوك داشته است.

In this paper, used the system GMM estimation technique to study the effects of the financial development on Sukuk markets by using a panel dataset of 11 countries from 1995 to 2015. At the First, research findings shows that Sukuk and bank financing are substitutes. Economies where banks play a key role in providing private credit issue less Sukuk. Second, the evidence shows that Sukuk are complements to bonds and stocks. More Sukuk are issued in market-oriented economies. Finally, this paper shows that the 2008 global financial crisis has a positive effect on Sukuk markets development.