بررسي مصداق پديده اثر هاله‌اي در بازار سرمايه ايران: با تأكيد بر نقش اطلاعات حسابداري

تئوري چشم‌انداز و نقطه مرجع يكي از مباحث مطرح در پارادايم مالي رفتاري مي‌باشد كه توصيف­كننده موقعيت افراد در زمان تصميم‌گيري است. شواهد تجربي بيانگر آن است كه سرمايه‌گذاران در تصميمات خريد و فروش، نقاطي را به­عنوان نقاط مرجع سود و زيان خود برمي‌گزينند. در صورتي­كه قيمت پايين­تر از نقطه مرجع باشد، فروش خود را به تعويق مي‌اندازند و در نتيجه حجم معاملات نيز كاهش مي‌يابد و اگر قيمت بالاتر از نقطه مرجع باشد، اقدام به فروش سهم مي‌كنند كه افزايش حجم معاملات را در پي دارد. هدف از اين تحقيق بررسي مصداق پديده اثر هاله­اي در بازار سرمايه ايران: با تأكيد بر نقش اطلاعات حسابداري در شركت­هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مي­باشد. جامعه آماري شامل 115 شركت كه از ابتداي 1385 تا پايان 1396 در بورس فعال بوده­اند. در اين پژوهش جهت بررسي فرضيه­ها از مدل رگرسيون پانل - ديتا استفاده شده است. نتايج نشان مي­دهد كه سرمايه­گذاران در بازار سرمايه ايران در پيروي از الگوي پديده اثر هاله­اي، از پيش­بيني­هاي مديريت (وضعيت نسبي سودآوري شركت در برابر سودآوري پيش­بيني شده شركت) استفاده نمي­كنند. علاوه­بر اين، سرمايه­گذاران در بازار سرمايه ايران در پيروي از الگوي پديده اثر هاله­اي، از متوسط صنعت (وضعيت نسبي سودآوري شركت در برابر متوسط صنعت) استفاده نمي­كنند.

Prospect theory and reference point are some of the discussed issues in the behavioral finance paradigm that describe the situation of individuals in decision making. Experimental evidence indicates that investors select points as their reference points for their profit and loss decisions making. If the price is lower than the reference point, they postpone their sales, as a result, the volume of transactions is also reduced, and if the price is higher than the reference point, they sell shares, which results in increased trading volume. The purpose of this study is to investigate thirty examples of Halo effects in the Iranian capital market with the emphasis on the role of accounting information in companies listed in Tehran Stock Exchange. The statistical population includes 115 companies that were active in the stock market from 2006 to 2017. In this study, the panel-data regression model was used to investigate the hypotheses. The results show that investors in the Iranian capital market do not use the management forecasts (relative profitability status of the company vs. the anticipated profitability of the company) following the pattern of the Halo effect phenomenon. In addition, investors in the Iranian capital market do not use the industry average (relative profitability status of the company vs. the industry average) following the Halo effect phenomenon.