استخراج شاخص تركيبي گرايش احساسي در بورس اوراق بهادار تهران

Extracting Composite sentiment Index for Tehran Stock Exchange

هدف: در مالي كلاسيك جايگاهي براي بروز احساسات معامله‌گران وجود ندارد؛ اما پارادايم مالي رفتاري نشان مي‌دهد در برخي مواقع، تغييرات قيمت اوراق بهادار هيچ دليل بنيادي ندارد و گرايش احساسي سرمايه‌گذار نقش مهمي در تعيين قيمت‌ها بازي مي‌كند. روش: احساسات سرمايه‌گذار، گرايش فعالان بازار براي بورس‌بازي تعريف شده است و اين گرايش ممكن است به وضعيت روان‌شناختي ذهن سرمايه‌گذاران مرتبط باشد. با توجه به اينكه معامله‌گران اختلال‌زا با تأثيرگرفتن از احساسات و هيجانات بازار تصميم‌گيري مي‌كنند، براي تبيين رفتار اين نوع معامله‌گران، از شاخص گرايش احساسي استفاده مي‌شود. شاخص‌هاي گرايش احساسي به دو روش مستقيم (به روش پيمايشي) و غيرمستقيم (ازطريق تحليل آمار و داده‌‌هاي بازار) استخراج مي‌شوند. نتايج: اين پژوهش با توجه به پژوهش‌هاي گذشته و شرايط بازار سهام ايران، به روش تحليل مؤلفه‌هاي اساسي، متغيرها و نماگرهاي احساسي مختلفي را براي استخراج شاخص تركيبي احساسي براي معامله‌گران اختلال‌زا در بورس اوراق بهادار تهران بررسي و تحليل كرده است كه درنهايت، با توجه به مقدار ويژۀ مؤلفۀ مشترك اول و بار عاملي (ضرايب) متغيرها، از سه متغير در شاخص نهايي استفاده شد. اين سه متغير عبارت‌اند از: حجم ماهانۀ معاملات خرد به حجم كل معاملات سهام، حجم ماهانۀ معاملات آنلاين به حجم كل معاملات سهام و حجم ماهانۀ معاملات سهام به‌وسيلۀ صندوق‌ها و شركت‌هاي سبدگردان به حجم كل معاملات بازار.

Objective:Hardly are traders inclined to indicate sentiment in the classical finance, however the behavioral finance paradigm shows that in some cases stock price changes have no fundamental triggers, and just the emotional tendency of the investors play the stimulant role in determining prices. Method: Investor sentiment is defined as the tendency of market participants for speculation and this tendency can be related to the psychological state of the minds of investors. Given the fact that distressed traders are influenced by their emotions and the total emotion of the market, emotional tendency indicators are used to explain the behavior of these types of traders. In this research, the emotional tendency indicators are extracted in two ways: direct approach (survey method) and indirect approach (through the analysis of statistics and market data). Results: Furthermore, this study, based on literature review and stock market conditions in Iran, applied the principal component analysis method (PCA) with different sentiment variables and indicators for extracting a composite sentiment index for extracting noise traders in Iranian stock market. Regarding the special value of the first component and the factor load (coefficients) of the variables, three variables are used in the final index. These three variables are: "Monthly volume of retail transactions by the volume of total stock trades", "Monthly volume of online transactions by the volume of total stock trades", and "Monthly volumes of stock trades by wholesalers and wholesalers by the volume of total market transactions