واكنش بازار نسبت به اطلاعات نامشهود: نقش تعديل كننده سرمايه گذاران نهادي

اين پژوهش با هدف بررسي واكنش سرمايه گذاران بازار بورس اوراق بهادار تهران نسبت به اطلاعات نامشهود و نقش سرمايه گذاران نهادي در تعديل اين واكنش، انجام گرفته است. اطلاعاتي نظير فرصت هاي سرمايه گذاري سودآور آينده كه خبرهايي درباره عملكرد آينده شركت ارائه مي كند، ولي از طريق ارقام حسابداري نظير نسبت ارزش دفتري به بازار حقوق صاحبان سهام (B/M) قابل اندازه گيري نيستند، اطلاعات نامشهود تلقي مي شوند. بدين منظور با استفاده از داده هاي 197 شركت در بازه زماني 1389 تا 1392 و با استفاده از اطلاعات بازده سالانه براي هر دوره منتهي به 3.31، 6.31، 9.30 و 12.29 در دوره پژوهش، به ازمون فرضيه هاي پژوهش پرداخته شد. نتايج آزمونها نشان مي دهد، در بازه زماني يك ساله، با دوره هاي تاخير متفاوت، رابطه منفي معناداري بين بازده نامشهود سالانه و بازده هاي ماهانه آتي وجود دارد. در واقع، بازار در اكثر موارد نسبت به اطلاعات نامشهود واكنش بيش از واقع نشان داده است، كه ناشي از انحراف فرااطمينان مي باشد كه با انتشار اخبار جديد، انتظارات تعديل گرديده است. همچنين شواهد حاكي از اين واقعيت هستند كه شركت هاي داراي سرمايه گذاران نهادي بيشتر، واژگوني بازده بيشتري را تجربه مي كنند.