اندازه گيري سطح عدم تقارن اطلاعات براي شركت هاي منتخب فعال در بورس اوراق بهادار تهران: احتمال مبادله آگاهانه(PIN)

سطح نامتقارن بودن اطلاعات در بازارهاي مالي به دليل تاثير آن در تشكيل بازار، سطح قيمت ها و تعامل آن با ريسك سرمايه گذاري از اهميت بسياري برخوردار مي باشد. همچنين تعيين قوانين بهينه از سوي سياست گذاران و تعيين استراتژي معاملاتي از سوي سرمايه گذاران با در نظر گرفتن ميزان تقارن اطلاعات در بازار صورت مي گيرد. در ادبيات مالي براي اندازه گيري ميزان نامتقارن بودن اطلاعات در بازار معيارهاي متعددي مطرح شده است كه اغلب آنها بر گستره خريدفروش مبتني هستند. طي سالهاي اخير معيار ديگري تحت عنوان احتمال مبادله آگاهانه(PIN) براي اندازه گيري ميزان نامتقارن بودن اطلاعات معرفي شده است كه مبتني بر الگوهاي اقتصادي و در چارچوب ساختار خردي بازار مي باشد. مقادير بزرگ تر PIN در دامنه 0 تا 1 بيانگر وجود اطلاعات محرمانه بيشتر يا سطح عدم تقارن اطلاعاتي بالاتر است. در اين پژوهش با بهره گيري از رويكرد ايزلي و اوهارا (1992) معيار احتمال مبادله آگاهانه به عنوان معياري از سنجش سطح نامتقارن بودن اطلاعات بازار براي 12 شركت منتخب از شركت هاي فعال در بورس اوراق بهادار تهران به تفكيك صنايع تخمين زده شده است. سپس جهت بررسي اعتبار روش مورد استفاده، پارامترهاي مربوط به معيار نامتقارن بودن اطلاعات با نتايج پژوهش هاي مشابه در خارج از كشور مورد مقايسه قرار گرفته و سپس به تحليل تفاوت ميان شركت ها و صنايع پرداخته شده است. نتايج تخمين در اين مقاله نشان مي دهد كه احتمال آگاهانه در طول زمان متغير بوده و براي صنايع مختلف متفاوت مي باشد به طوري كه ميانگين اين معيار براي شركت هاي مختلف از 35/ 0تا 40/ 0متغير است.