بررسي ريسك فرآگير درماندگي مالي بين شركت هاي زنجيره تامين خودرو در بورس اوراق بهادار تهران

Study of Financial Distress Spillover Effect among Automobile Supply Chain Companies Listed in the Tehran Stock Exchange

تعدد شركت هايي كه دچار درماندگي مالي در كشورهاي مختلف شده اند و همچنين سرايت پذيري آن بر شركت هاي ديگر باعث شده است تحقيقاتي در مورد روش پيش بيني چنين شرايطي و همچنين تاثير آن بر ساير شركت ها در بازارهاي مالي صورت گيرد. در اين راستا اين مطالعه به بررسي سرايت درماندگي مالي در شركت هاي زنجيره تامين خودرو مي پردازد. براي اين منظور ابتدا با استفاده از روش KMV سري زماني احتمال نكول و فاصله تا نكول 4 شركت زنجيره تامين ايران خودرو و 4 شركت زنجيره تامين سايپا محاسبه شده سپس با استفاده از مدل گارچ چندمتغيره سرايت پذيري درماندگي مالي در شركت هاي زنجيره تامين اين دو خودروساز عمده در مدل هاي مجزا مورد آزمون قرار گرفته است. نتايج برآورد مدل براي شركت هاي زنجيره تامين ايران خودرو نشان داد احتمال نكول باوقفه بر احتمال نكول شركت هاي زنجيره تامين (ختوقا، خفنر و خوساز) در سطح اطمينان 95 درصد منفي و معنادار است.

Multiplicity of the companies experiencing financial distress in different countries and as a consequence, their bankruptcy and the impacts on other companies have necessitated conducting research on methods of prediction of such conditions and also their effects on other companies in the market. In this regard, this research has investigated the financial distress spillover in the automobile supply chain companies. For doing so, the methods of default probability time series KMV and the distance from default of four supply chain companies of Iran Khodro were calculated. Then, the financial distress spillover in these companies was measured, using multivariate GARCH model. The results of the default probability of Iran Khodro companies showed that the default probability with pause of Khodro on the default probability of supply chain companies was significant and negative in 10% level.