اولويت بندي باورهاي سرمايه گذاران و عوامل اثر گذار بر آن باورها در بازار سرمايه ايران با استفاده از روش هاي تصميم گيري چندمعياره

The moderating role of external monitoring in Prioritizing Investors' Beliefs and Factors Influencing Those Beliefs in the Iran Capital Market Using Multi-Criteria Decision Making Methods

هدف از پژوهش حاضر شناسايي باورهاي سرمايه گذار، عوامل موثر بر آنها و رتبه بندي مقوله هاي بدست آمده در بستر خاص بازار سرمايه ايران است. به اين منظور پس از شناسايي باورهاي سرمايه گذاران خرد و عوامل موثر بر آنان از طريق مصاحبه، از فرآيند تحليل سلسله مراتبي (AHP) جهت اولويت بندي باورهاي شناخته شده و از تكنيك ديمتل به منظور رتبه بندي عوامل موثر بر آنان استفاده شده است. پس از مصاحبه عميق با 24 فعال بازار سرمايه و استخراج باورها و عوامل علي از طريق كدگذاري، پرسشنامه اي به منظور اولويت بندي عوامل شناسايي شده تهيه و توسط خبرگاني كه علاوه بر داشتن دانش كافي در زمينه رفتار سرمايه گذار با بازار سرمايه ايران نيز آشنايي مطلوبي دارند تكميل گرديد. بر اساس يافته هاي پژوهش مشخص شد از ميان 14 باور شناخته شده توسط خبرگان، به ترتيب باورهاي بيش اطميناني، زيان گريزي، خوداسنادي، كوتاه نگري و پشيمان گريزي شاخص ترين باورهاي مشاهده شده در بازار سرمايه ايران هستند. به علاوه، از ميان 6 عامل علي شناسايي شده، احساسات، محدوديت ظرفيت ذهني سرمايه گذار جهت پردازش اطلاعات موجود و عدم آگاهي ايشان نسبت به مسايل بنيادي اقتصاد و سرمايه گذاري به عنوان مهمترين عوامل اثر گذار بر باورهاي سرمايه گذاران شناخته شدند.

Financial and investment issues are one of the essential areas of every person's life that make one makes many decisions in different situations and it is the beliefs of the individual that make the decisions and shape their behavior in the financial arena .Referring to the lack of in-depth and, as far as possible, comprehensive research in this regard in the Iran context, a careful examination of the factors influencing investor beliefs and the importance of each factor in making an investment seems necessary. To this end, after identifying the beliefs of investors and the factors affecting them by interview, the hierarchical analysis process (AHP) and the DEMATEL technique have been used to prioritizing investors' beliefs and ranking the factors affecting them, respectively. Following a deep interview with 24 experts and the collection of beliefs and causal factors through coding, a questionnaire was prepared to prioritize the identified factors and was completed by experts who, in addition to having sufficient knowledge about investor's behavior were well acquainted with Iran capital market. Based on the findings of the research, it was found that among the 14 beliefs known by the experts, over confidence, loss aversion, self- attribution, self-control and regret – aversion are the most significant beliefs observed in the Iran capital market. In addition, among the six causal factors identified, emotions, investor capacity limitations for processing existing information and their lack of awareness of the fundamental issues of economy and investment were identified as the most important factors influencing investors' beliefs.