بررسي ساختار وابستگي بين بازارهاي سهام ايران، تركيه، چين و امارات بر اساس رويكرد كاپولا - ماركوف سويچينگ

Dependency structure between the markets of Iran, Turkey, China and the United Arab Emirates, according the approach of Copula – Markov Switching

بررسي و تحليل ساختار وابستگي بين بازارهاي مالي در زمان ركود و رونق به طور گسترده مورد تاكيد نظريه پردازان و پژوهشگران حوزه هاي مختلف قرارگرفته است. در اين پژوهش ها مدل هاي مختلفي براي توضيح همبستگي در بازارهاي مالي به وجود آمده اند. در اين بين توابع كاپولا با توجه به توانايي بالايي كه در شناسايي ساختار وابستگي نامتقارن دارد، بيشترين توجه را به خود جلب نموده است. در اين پژوهش با استفاده از مدل هاي واريانس ناهمساني شرطي (GARCH) و رويكرد ماركوف سويچينگ و توابع كاپولا به بررسي ساختار وابستگي در بازارهاي مالي 4 كشور ايران، امارات، تركيه و چين در دوران رونق و ركود در دوره 2011 تا 2017 پرداخته شده است. نتايج تحقيق نشان دهنده وجود ساختار وابستگي نامتقارن در رژيم هاي رونق و ركود است، به نحوي كه در دوران ركود ساختار وابستگي بين اين بازارها با بازار ايران شديدتر از دوران رونق است.

Studying, and analyzing the dependency structure between the markets at the economic boom and bust have been suggested by the researchers and theorists of different areas. Furthermore, there have been various models to explain the correlation between the financial markets. Among them, the Copula model has a high ability to recognize the asymmetric dependence structure. The present research is going to study the dependency structure in the financial markets of four countries; Iran, the United Arab Emirates, Turkey and China at the boom and bust cycling in the period of 2014-2017, applying conditional heterogeneity variance model (GARCH), the Markov switching approach, and the Copula functions. The results illustrate that there is an asymmetric structure in every regime, as at the recession time, the correlation between these markets and Iranian market would be higher than the boom time.