ﺗﺄﺛﻴﺮ رﻓﺘﺎر ﺗﻮده واري ﺑﺮ ﻋﻤﻠﻜﺮد ﺷﺮﻛﺖ ﻫﺎي ﺳﺮﻣﺎﻳﻪ ﮔﺬاري ﺑﺮ اﺳﺎس ﻧﻈﺮﻳﻪ ﻫﺎي ﻣﺪرن و ﻓﺮاﻣﺪرن ﭘﺮﺗﻔﻮي

The impact of herding behavior on the performance of investment companies based on modern and post modern portfolio theory

در اين پژوهش با استفاده از داده‌‌هاي آماري ماهانۀ 24 شركت سرمايه‌گذاري و با بهكارگيري مدل لاكونيشوك (1992) طي دورۀ زماني 1394- 1388، تأثير رفتار تودهواري بر عملكرد اين شركت‌ها بر اساس نظريه‌هاي مدرن و فرامدرن پرتفوي بررسي شده است. براي اين منظور، ابتدا متغير‌هاي پژوهش از لحاظ مانايي بررسي شدند، سپس از روش حداقل مربعات تعميم‌يافتۀ برآوردي (EGLS) و گشتاور تعميم‌يافته (GMM) براي تجزيه و تحليل داده و آزمون فرضيهها استفاده شد. يافته‌ها نشان ميدهد رفتار توده‌وار در شركت‌هاي سرمايه‌گذاري بر معيارهاي عملكرد هم بر اساس نظريه‌هاي مدرن و هم بر اساس نظريه‌هاي فر‌امدرن پرتفوي تأثير منفي معناداري ميگذارد. به بيان ديگر، تودهواري بر كليۀ معيارهاي عملكرد، يعني نسبت‌هاي جنسن، شارپ، ترينر، سورتينو، پتانسيل مطلوب، امگا و ترينر تعديل‌شده و جنسن تعديل‌شده، اثر منفي و معناداري دارد.

In this research,by using statistical data of 24 accepted investment companies on a monthly basis, and by using Lakonishok model (1992) for the period 1388-1394, impact of herding behavior on the performance of the companies based on modern and post modern portfolio theory is examined. In order to analyze data and examine the hypothesis, after reviewing the static of variables, has been used by Generalized Method of Moments (GMM) and Generalized Least Squares (EGLS) methods of estimations. Results indicate that herding behavior in investment companies’ significant negative impact on performance criteria based on the theories of modern and post modern portfolio. In other words, herding behavior is negatively affected on all performance measures Jensen, Sharp, Trainer, Sortino, good potential, Omega, Trainer adjusted and Jensen adjusted