تأثير كيفيت گزارشگري مالي و سررسيد بدهي بر كارآيي سرمايه‌گذاري

The Impact of Financial Reporting Quality and Debt Maturity on the Investment Efficiency

در پژوهش حاضر، تأثير كيفيت گزارشگري مالي و سررسيد بدهي بر كارآيي سرمايه‌گذاري در شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، طي بازۀ زماني 1393-1389 بررسي شده است. در اين پژوهش، براي اندازه‌گيري كيفيت گزارشگري مالي از مدل فرانسيس و همكاران (2005)، سررسيد بدهي از نسبت بدهي كوتاه‌مدت به كلِّ بدهي و كارآيي سرمايه‌گذاري از مدل بيدل و همكاران (2009) استفاده شده است. تحليل داده‌هاي اين پژوهش، با استفاده از رگرسيون خطي چندگانه با استفاده از داده‌هاي تركيبي انجام گرفته است. يافته‌هاي حاصل از آزمون فرضيۀ اول نشان مي‌دهد كه بين سررسيد بدهي كوتاه‌مدت و كارآيي سرمايه‌گذاري ارتباط معني‌داري وجود دارد. يافته‌هاي حاصل از فرضيۀ دوم پژوهش نيز نشان مي‌دهد كه بين كيفيت گزارشگري مالي و كارآيي سرمايه‌گذاري ارتباط معني‌داري وجود دارد. به عبارت بهتر، مي‌توان گفت كه با افزايش كيفيت گزارشگري مالي و كاهش سررسيد بدهي، به‌دليل كاهش عدم تقارن اطلاعاتي و افزايش دورۀ تجديد قراردادهاي بدهي و افزايش نظارت اعتباردهندگان بر عملكرد مديران ارشد و به ‌تبع آن شركت، ميزان كارآيي سرمايه‌گذاري افزايش مي‌يابد.

This study investigates the impact of financial reporting quality and debt maturity on the investment efficiency in the companies registered in Tehran Stock Exchange during the years between 2009 to 2013. In this research, for measuring the quality of financial reporting, we have used Francis et al. (2005) model, and for debt maturity date of short-term debt ratio to total debt and investment efficiency, we have applied Biddle et. al. (2009) model. Data analysis of this research was conducted using multiple linear regression and concatenated data. The findings of the first hypothesis test have demonstrated that there is a significant relevance between financial reporting quality and efficiency of investment. The findings of the second hypothesis have shown that there is a significant relevance between the financial reporting quality and the investment efficiency. In other words, we could reach to the conclusion that the improvement of the quality of financial reporting and the reduction of debt maturity due to reduced information asymmetry and prolonging the period of debt maturity contracts and strengthening of creditors monitoring on senior managers and the whole company operation, leads to increased efficiency of investment.