مقايسه تطبيقي الگو‌هاي قيمت‌گذاري دارايي سرمايه‌اي مبتني بر مصرف در بازار سرمايه ايران(رويكرد رگرسيون دو مرحله‌اي فاما و مكبث)

هدف اصلي پژوهش حاضر تبيين مقايسه اي مدل قيمت گذاري دارايي سرمايه اي مبتني بر مصرف سنتي و مدل قيمت گذاري دارايي سرمايه اي مبتني بر مصرف تعديل شده با لحاظ ريسك نقدشوندگي در بازار سرمايه ايران است. جامعه آماري مورد مطالعه اين پژوهش شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زماني 1388 تا 1396 است. با مقايسه اي ميان اين دو نوع مدل قيمت گذاري با استفاده از مدل رگرسيوني دو مرحله اي فاما و مكبث نشان داده مي شود كه قيمت گذاري دارايي سرمايه اي مبتني بر مصرف سنتي تعديل شده با نقدشوندگي نسبت به قيمت گذاري دارايي سرمايه اي مبتني بر مصرفسنتي بازدهي مورد انتظار مقطعي سهام را بهتر توضيح مي دهد. نتايج نشان مي دهد كه خطاي قيمت گذاري در مدل تعديل شده با نقدشوندگي نسبت به مدل قيمت گذاري دارايي سرمايه اي مبتني بر مصرف سنتي كمتر مشاهده مي شود. شواهد اين مطالعه بر اهميت نقش نقدشوندگي در قيمت گذاري دارايي نيز تاكيد مي كند.