بررسي اثرات بلندمدت و كوتاه‌مدت متغيرهاي كلان اقتصادي بر هزينه سرمايه شركت‌ها

هزينه سرمايه يكي از اساسي ترين معيارها در اتخاذ تصميم هاي مالي و همچنين ارزيابي عملكرد مالي مديريت تلقي مي گردد. اين معيار علاوه بر تأثيرپذيري از متغيرهاي داخلي شركت، از عوامل محيطي شركت خصوصاً متغيرهاي اقتصادي نيز تأثير مي پذيرد، با توجه به تغييرات عمده اخير متغيرهاي اقتصادي در كشور ما، هدف مطالعه حاضر بررسي اثرات بلندمدت و كوتاه مدت متغيرهاي كلان اقتصادي بر هزينه سرمايه مي باشد. پنج فرضيه پژوهش با استفاده از اطلاعات 219 شركت پذيرفته‌شده در شركت بورس اوراق بهادار تهران در دوره زماني 1385 الي 1395 (شامل و به‌كارگيري روش آزمون كرانه ها و خود رگرسيوني با وقفه هاي توزيعي (ARDL) آزمون و تجزيه‌وتحليل شدند. نتايج مطالعه حاكي از آن است كه نتايج تخمين روابط بلندمدت نشان داد كه ضرايب نرخ بهره، نرخ تورم و نرخ تغييرات قيمت نفت برابر انتظار معنادار بوده و به‌اين‌ترتيب اين متغيرها داراي اثر مثبت و معني دار بر هزينه سرمايه شركت هستند. همچنين در كوتاه مدت متغير نرخ بهره با يك دوره تأخير، متغير نرخ تورم با 3 دوره تأخير، متغير نرخ ارز با 4 دوره تأخير، متغير نقدينگي با 4 دوره تأخير و همچنين متغير قيمت نفت با 2 دوره تأخير تأثير خود را بر هزينه سرمايه شركت‌ها نشان مي دهند.