ريسك سقوط قيمت سهام : احساسات سرمايه‌گذاران و نقش تعديل‌گر مديريت سود

احساسات به‌عنوان عاملي اجتناب‌ناپذير همواره معاملات سرمايه‌گذاران را تحت تأثير قرار مي‌دهد و سبب قيمت‌گذاري غيرواقعي سهام در بازار مي‌شود. از سوي ديگر، مديريت سود و ارائه گزارش‌هاي خلاف واقع از سودآوري شركت، مي‌تواند بر احساسات سرمايه‌گذاران تأثير گذاشته و آن‌ها را به خريد يا فروش سهام تهييج كند. اين فرآيند در نهايت مي‌تواند موجب ايجاد حباب در قيمت سهام و به تبع آن افزايش ريسك سقوط قيمت در بازار شود. از اين رو تحقيق حاضر براي اولين بار به بررسي تأثير احساسات سرمايه‌گذاران بر ريسك سقوط قيمت سهام با اثر تعديل‌گر مديريت سود مي‌پردازد. در اين پژوهش براي محاسبه احساسات سرمايه‌گذاران از شاخص آرمز و براي ريسك سقوط قيمت سهام از چولگي منفي بازده سهام استفاده شده است و ارتباط بين متغيرها با استفاده از رگرسيون خطي چند متغيره مورد بررسي قرار گرفته است. همچنين جامعه آماري پژوهش متشكل از 102 شركت از شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در فاصله زماني سال‌هاي 1392 تا 1397 است. نتايج نشان مي‌دهد كه هر چه احساسات مثبت و خوش‌بينانه نسبت به سهام يك شركت افزايش ‌يابد، ريسك سقوط قيمت آن در سال‌هاي بعد بيشتر مي‌شود. همچنين مديريت سود به عنوان يك عامل تعديل‌گر موجب تقويت اين تاثير مي‌گردد.