بررسي رابطه بين چرخه هاي اعتباري و چرخه هاي تجاري در اقتصاد ايران

Investigating the Relationship between Credit Cycles and Business Cycles in Iranian Economy

سياستگذاران و برنامه ريزان كلان اقتصادي براي رسيدن به اهداف اقتصادي خود، همواره از ابزار هاي مختلف بهره مي گيرند. كنترل اعتبار، يكي از اين ابزار ها است. رونق و ركود بخش مالي اقتصاد را، چرخه اعتباري و بخش حقيقي آن را، چرخه تجاري مي گويند. اعتبار به عنوان نهاده مكمل سرمايه، كالا هاي واسطه اي و مواد اوليه مي تواند در بهبود چرخه هاي تجاري موثر باشد. اين پژوهش، با استفاده از داده هاي ساليانه ايران طي دوره زماني 1395-1352، با روش خود رگرسيون برداري ساختاري (SVAR)، به بررسي رابطه بين چرخه هاي اعتباري و چرخه هاي تجاري در اقتصاد ايران پرداخته است. در اين مطالعه، با بهره گيري از متغير هاي اثرگذار بر چرخه تجاري، مشخص گرديد، چرخه اعتباري، اثر مثبتي بر چرخه تجاري داشته ولي چرخه تجاري، اثر منفي بر چرخه اعتباري دارد. نوسانات چرخه اعتباري، بيشترين سهم در نوسانات چرخه تجاري را در اقتصاد ايران توضيح مي دهد، و نوسانات چرخه تجاري بعد از شوك هاي چرخه اعتباري، تورم و مصرف، چهارمين سهم در توضيح نوسانات چرخه اعتباري را دارد. بررسي رابطه هم حركتي بين چرخه اعتباري و چرخه تجاري نيز نشان داد، اثر چرخه اعتباري بر چرخه تجاري، از دوره دوم آشكار گرديده و 24 سال هم حركتي بين اين دو چرخه مشاهده مي شود. همچنين تداوم هم حركتي بين اين دو چرخه در وضعيت انبساط - بهبود در بلند مدت، موجب وقوع بحران هاي مالي شديد در اقتصاد ايران شده است.

Macroeconomic policy makers and planners always use different tools to achieve economic goals. Credit control is one of these tools. The boom and recession of the financial sector of the economy are called the credit cycle, and of the real sector is called the business cycle. Credit as a complementary input for capital, intermediate goods, and primitive materials can be effective in improving business cycles. This study, by employing Structural Vector Auto Regressive (SVAR) model and using the annual data of Iran during 1973 to 2016, investigates the relationship between credit cycles and business cycles in Iranian economy. The results show that credit cycle has positive effect on business cycle, but business cycle has negative effect on credit cycle. Credit cycle fluctuations have the largest share in explaining the business cycle fluctuations, but business cycle ranks the fourth in explaining the credit cycle fluctuations following own variable, inflation rate and consumption shocks. The investigation of the co-movement between the credit cycle and the business cycle also show that the effect of the credit cycle on the business cycle is revealed from the second period and there is 24 years of co-movement between these cycles. Also, the persistence of the co-movement between these cycles in expansion - improvement phases has causes severe financial crises in the Iranian economy in the long run.