عنوان مقاله :
ارزيابي روش‌هاي محاسبه ارزش در معرض ريسك طلا با لحاظ جريمه براي بيش‌برآورد ريسك
عنوان به زبان ديگر :
Evaluation of the Value-at-Risk Estimation Methods with applying a Penalty for Risk Overestimation
پديد آورندگان :
كشاورز حداد، غلامرضا دانشگاه صنعتي شريف - دانشكده مديريت و اقتصاد - گروه اقتصاد، تهران، ايران , زابل، محمد امين دانشگاه سمنان
كليدواژه :
ارزش در معرض ريسك , نظريه ارزش فرين , تابع زيان شنر , پس‌آزمايي , ريسك طلا
چكيده فارسي :
در سالهاي اخير نوسانات طلا بيش از پيش افزايش يافته كه منجر شده سرمايه‌گذاران در اين حوزه به دنبال دقيق‌ترين معيار اندازه گيري تلاطم طلا به منظور اتخاذ تصميمات مناسب باشند. يكي از معيارهاي برآورد تلاطم دارايي‌هاي مالي، ارزش در معرض ريسك بوده كه بيانگر حداكثر زيان مورد انتظار در دوره زماني مشخص و سطح اطمينان معين است. مزيت اين روش نسبت به ساير سنجه‌هاي ريسك اين است كه برمبناي ارزش پورتفو محاسبه شده و بنابراين قابل درك است. ارزش در معرض ريسك با روش‌هاي متفاوتي قابل اندازه گيري است كه در اين مقاله به دنبال يافتن دقيق‌ترين روش پارامتريك براي برآورد ارزش در معرض ريسك طلا با استفاده از روش نظريه ارزش فرين و مدل پارامتريك با فرض توزيع نرمال و توزيع تي‌استيودنت و تركيب آن با مدل‌هاي واريانس شرطي GARCH(1,1)، TGARCH، EGARCH، PGARCH، FIGARCH و FIEGARCH هستيم. ارزش در معرض ريسك براي موقعيت فروش و خريد طلا با اين روش‌ها محاسبه و براي بررسي كفايت و دقت روش‌هاي محاسبه شده از پس‌آزمايي دو مرحله‌اي استفاده مي‌شود. همچنين در اين پژوهش از تابع زيان جديدي براي رتبه‌بندي مدل‌ها استفاده شده است. بدين منظور از داده‌هاي روزانه بازده لگاريتمي طلا طي سالهاي 1980 تا 2016 استفاده شد. يافته‌ها نشان مي‌دهد دقيق‌ترين روش با استفاده از تابع زيان اشاره شده با فرض توزيع تي‌استيودنت براي بازده طلا به‌دست مي‌آيد. اين روش از تركيب توزيع تي‌استيودنت با مدل PGARCH بهترين عملكرد را براي موقعيت خريد و عملكرد قابل قبولي براي موقعيت فروش دارد.
چكيده لاتين :
In this paper, Value at Risk for Gold prices Is estimated by the Extreme Value theory and parametric method with Normal and t-student distribution for disturbance term in the mean equation together with a range of the conditional variances estimation techniques including, GARCH (1.1), TGARCH, EGARCH, PGARCH, FIGARCH and FIEGARCH Models. The two-stage Back-Testing method is used to evaluate the adequacy and accuracy of the calculation methods. Furthermore, we rank the accuracy of the estimation methods by a loss function. Our findings show that the most accurate method, In terms of the value of the loss function and among the applied econometrics methods, is VaR by t-student distribution for gold return and PGARCH for the long position and acceptable performance for the short position.
عنوان نشريه :
پژوهشنامه اقتصادي
