خوانايي گزارش هيأت مديره و عكس العمل سرمايه گذاران ( با توجه به اخبار اقتصادي– سياسي )

Readability of the board's report and the reaction of investors (with respect to economic-political news)

گزارش‌هاي مالي تنها منبع اطلاعاتي داخلي شركت هستند كه از جانب هيات مديره در اختيار سرمايه‌گذاران قرار مي‌گيرند. ويژگي-هاي كيفي اطلاعات ارائه شده كه نقش به‌سزايي در تخصيص بهينه منابع دارند، تا حد زيادي به خوانايي اطلاعات وابسته است. با توجه به اين واقعيت كه خوانايي و دريافت سريع پيام از گزارش يكي از ويژگي‌هاي كيفي اساسي ارائه اطلاعات است، تحقيق حاضر بدنبال بررسي تاثير اين ويژگي كيفي بر واكنش سرمايه‌گذاران و افزايش كيفيت افشاء اختياري شركت‌ها مي‌باشد. خوانايي گزارش هيات مديره از طريق مدل فوگ و واكنش سرمايه‌گذاران با استفاده از دو معيار بازده غيرعادي تجمعي و حجم معاملات اندازه‌گيري شده است. جامعه آماري اين تحقيق شامل: شركت‌هاي حاضر در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1392-1396 مي‌باشد كه از ميان آنها 159 شركت با استفاده از روش نمونه‌گيري حذف سيستماتيك براي مطالعه انتخاب شدند. براي آزمون فرضيه‌ها از روش رگرسيون چند متغيره، داده‌هاي تابلويي و نرم‌افزار اي‌ويوز استفاده شده است. نتايج بيانگر ارتباط معنا‌دار بين عكس‌العمل سرمايه‌گذران و خوانايي گزارش هيات مديره است، با اين وجود رابطه بين خوانايي گزارش هيات مديره و عكس العمل سرمايه‌گذاران نسبت به اخبار مهم اقتصادي- سياسي مورد تاييد قرار نگرفت. با توجه به قابليت تحقيق حاضر در آگاه‌سازي سرمايه‌گذاران از نحوه ارائه اطلاعات توسط مدير و خوانايي گزارش‌ها، نتايج تحقيق كاربردي مي‌باشند.

Financial reports are the only source of internal information where provided by the board of directors to investors. The qualitative features of the provided information, which have a significant role in the optimal allocation of resources, largely depend on the readability of the information. With respect to this fact that the readability and quickly getting the message from a report is one of the essential qualitative features of presenting information, the current study aims to investigate the effect of this qualitative feature on the reaction of investors and increase in quality of companies’ voluntary disclosure. The readability of the board's report is measured using Fog model while the investors' reaction is measured trough the cumulative abnormal return and trading volume. The statistical population of the research includes: Companies listed on Tehran Stock Exchange during 1392-1396, which out of them 159 companies were selected to study using the systematic exclusion sampling method. To test the hypotheses, multivariate regression, panel data and Eviews software have been used. The results indicate a significant relationship between the reaction of investors and readability of the board's report, however, the relationship between the readability of the board's report and the reaction of investors to major economic-political news was not approved. Due to the ability of the current research to inform investors from the manner of providing information by the manager and the readability of the reports, the results of the research are applicable.