بازخورد اطلاعاتي قيمت سهام بر رفتار مديريت سود شركت‌هاي عضو بورس اوراق بهادار تهران: مدل يادگيري مديران از بازار

Feedback of Stock Price Information on the Earnings Management in Companies listed in Stock Exchange: Managerial Learning Hypothesis

در بازارهاي كارا انتشار اطلاعيه‌ها و اخبار در قيمت‌هاي سهام موثر است و قيمت حاوي اطلاعات ارزشمندي است. هايك قيمت را به‌عنوان نقطه‌اي كه اطلاعات براي تصميم‌گيري تجميع شده‌اند و يا دسترسي به دانش مرتبط با مساله تصميم‌گيري از طريق قيمت ممكن شده است، تعريف نموده است. مبتني بر اين نظر فرضيه بازارهاي كارا مطرح شده است كه در آن جريان اطلاعاتي از داخل به خارج شركت بر تصميم‌گيري سهامداران موثر است، اما مبتني بر فرضيه يادگيري مديران جريان اطلاعاتي از خارج به داخل شركت نيز وجود دارد كه تحت آن مديران از اطلاعات موجود در قيمت ياد مي‌گيرند و اين يادگيري بر تصميم‌گيري و فعاليت‌هاي مديريت شركت اثرگذار است. در اين مقاله با بررسي داده هاي مالي از 89 شركت عضو بورس اوراق‌بهادار براي دوره 7 ساله از 1388 تا 1394 اثر قيمت بر رفتار مديريت سود مورد بررسي قرار گرفت. نتايج نشان مي‌دهند كه قيمت بر رفتار مديريت سود شركت‌ها موثر است و رابطه آن با مديريت سود مبتني بر اقلام تعهدي منفي و معني‌دار و با مديريت سود مبتني بر فعاليت‌هاي واقعي مثبت و معني‌دار است. علاوه بر آن سود هر سهم، اندازه، درصد تمركز سهامداران نهادي، بازده دارايي‌ها و نسبت اهرمي بر رفتار مديريت سود شركت‌ها نيز موثر بوده‌اند.

In efficient markets, the release of announcements and news is effective in stock prices and the price is valuable information. Hayek has defined price as the point where information has been gathered for decision or access to knowledge associated with the decision-making problem through the price. Based on this view, the hypothesis of efficient markets has been raised that it, flow of information from inside to outside company affects shareholders' decision making, but based on managerial learning hypothesis there are flow of information from outside to Inside Company, where managers learn about price information and this learning affects decision making and company management activities. In this paper, the effect of the price on the behavior of earnings management was investigated by reviewing 623 data from 89 firms listed in Stock Exchange for the period of 7 years from 2009 to 2015. The results show that the price is effective on the behavior of earning management and Its relation with profit management based on accruals is significant and negative an‎d with earnings management based on actual activities, significant and positive. Also, each per share, size, percentage of institutional stakeholder's concentration, asset returns and leverage ratio have been effective on the behavior of earning management.