عنوان مقاله :
تأثير محدوديت مالي بر رابطه بين وجه نقد مازاد با نقدشوندگي و استمرار معاملات سهام
پديد آورندگان :
بهاروند، اردشير دانشگاه آزاد اسلامي، واحد اصفهان (خوراسگان) - گروه حسابداري، اصفهان، ايران , دستگير، محسن دانشگاه آزاد اسلامي، واحد اصفهان (خوراسگان) - گروه حسابداري، اصفهان، ايران , سروش يار، افسانه دانشگاه آزاد اسلامي، واحد اصفهان (خوراسگان) - گروه حسابداري، اصفهان، ايران
كليدواژه :
استمرار معاملات سهام , محدوديت‌هاي مالي , نقدشوندگي سهام , وجه نقد مازاد
چكيده فارسي :
هدف: معمولاً سرمايه‌گذاران ريسك‌گريزند و نقدشوندگي سهام روي تصميم‌هايي كه براي سرمايه‌گذاري مي‌گيرند، تأثير مي‌گذارد، از اين رو، نقدشوندگي سهام براي سرمايه‌گذاران اهميت شايان توجهي دارد. با توجه به دو فرضيه سنگربندي مديريت و فرصت‌هاي سرمايه‌گذاري، تعيين نوع اثر وجه نقد مازاد بر استمرار معاملات و نقدشوندگي سهام، به لحاظ نظري مبهم است. براي رفع اين ابهام، لازم است كه به‌صورت تجربي اين روابط آزمون شود. در اين راستا، هدف پژوهش حاضر، بررسي تأثير وجه نقد مازاد بر نقدشوندگي و استمرار معاملات سهام و همچنين، بررسي تأثير محدوديت مالي بر اين رابطه، در بين شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زماني 1389 تا 1398 است.
روش: جامعه آماري اين پژوهش، شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران بود كه با استفاده از روش حذف سامان‌مند، 147 شركت براي آزمون انتخاب شد. براي آزمون فرضيه‌ها، از روش رگرسيون چندگانه و داده‌هاي تركيبي استفاده شد.
يافته‌ها: يافته‌هاي پژوهش، تأثير منفي وجه نقد مازاد بر نقدشوندگي سهام و استمرار معاملات سهام را تأييد كرد. ساير يافته‌هاي پژوهش نشان داد كه محدوديت مالي، رابطه بين وجه نقد مازاد با نقدشوندگي سهام و استمرار معامله را تضعيف مي‌كند.
نتيجه‌گيري: وجه نقد مازاد، به افزايش مسئله نمايندگي و كاهش نقدشوندگي و استمرار معاملات منجر مي‌شود. اين نتيجه در شركت‌هايي كه محدوديت مالي دارند، ضعيف‌تر است؛ زيرا اين شركت‌ها مي‌توانند از طريق وجه نقد مازاد، از فرصت‌هاي سرمايه‌گذاران پيش رو بهره بيشتري ببرند و بدين ترتيب، نظر سرمايه‌گذاران را به خود جلب كنند. به بيان ديگر، وجود محدوديت‌هاي مالي، به غالب‌شدن فرضيه فرصت‌هاي سرمايه‌گذاري در مقابل فرضيه سنگربندي مديريت منجر مي‌شود.
چكيده لاتين :
Objective: Since investors are usually risk averse, liquidity risk can affect the returns on
their investments. Thus, liquidity is significant for investors. Given the management
entrenchment hypothesis and the investment opportunities hypothesis, it is ambiguous to
determine the type of effect of surplus cash on trading continuity and stock liquidity risk.
Consequently, to overcome this ambiguity, it is necessary to empirically test these
relationships. In this regard, the purpose of the present study is to investigate the effect of
financial constraint on the relationship between cash surplus and liquidity risk and the
continuation of stock trading of listed companies in the Tehran Stock Exchange during
the period 2011- 2020.
Methods: The statistical population of this research is the companies listed on the Tehran
Stock Exchange that for this purpose, 147 companies were selected through systematic
elimination method and multivariate regression and Panel data method were used to test
the hypotheses.
Results: The results and findings of the study confirm the negative effect of surplus cash
on liquidity risk and trading continuity. Other findings of the study Showed that financial
constraints decline the relationship between excess cash and stock liquidity and
transaction continuity.
Conclusion: The results of the study indicate that the excess cash leads to an increase in
agency and decrease in liquidity and continuity of transactions. This result is weaker in
companies with financial constraints, because these companies can attract more investors
and boost their stock trading through surplus cash. In other words, the existence of
financial constraints leads to the dominance of the investment opportunity hypothesis
over the management fortification hypothesis.
عنوان نشريه :
بررسيهاي حسابداري و حسابرسي
