نقش عوامل ريسكي اخلال (نويز) و عمق بازار در تبيين بازده آتي سهام

The Role of Noisy Risk Factors and Market Depth in Explaining Future Stock Returns

هدف اين تحقيق بررسي نقش عوامل ريسكي اخلال (نويز) و عمق بازار در تبيين بازده آتي سهام در شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. قلمرو مكاني، شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار و قلمرو زماني، بين 1392 تا 1396 مي باشد. عوامل ريسكي اخلال و عمق بازار متغيرهاي مستقل و بازده آتي سهام متغير وابسته در نظر گرفته شد. تحقيق حاضر توصيفي (همبستگي) و از نوع كاربردي مي باشد. جمع آوري داده ها، از روش كتابخانه اي و با مراجعه به صورت هاي مالي، يادداشت هاي توضيحي و ماهنامه بورس اوراق بهادار شركت هاي نمونه انجام پذيرفت. تحليل داده هاي توصيفي و استنباطي (آزمون هاي ناهمساني واريانس، F ليمر، هاسمن و جارك - برا و آزمون رگرسيون چند متغيره) با استفاده از نرم افزار ايويوز انجام شد. نتايج نشان داد تغييرات عامل ريسكي اخلال به صورت يك صرف ريسك خود را در بازده آتي و عامل هاي ريسكي تغييرات عمق بازار مشتمل بر ميانگين تغييرات موزون حجم سفارشات و تغييرات توازن بين سفارشات خريد و فروش به صورت يك صرف ريسك خود را در بازده آتي نشان مي دهد. نتايج به دست آمده در اين پژوهش با تيوري بازار داراي اخلال مطابقت دارد.

The purpose of this study is to investigate the role of noise risk factors and market depth in explaining future stock returns in listed companies in Tehran Stock Exchange. The locative domain, the companies listed in the Stock Exchange and the time period, is between 2013 and 2017. noisy risk factors and the depth of the market are independent variables and future stock return is dependent variable. The research is descriptive (correlation) and applied. Data collection was done by library method and by referring to financial statements, explanatory notes and stock exchange monthly of sample companies. Descriptive and inferential data analysis (pre-test variance analysis, F Limer, Hassman & Jark-Bra test and multivariate regression test) were performed using Eviews software. The results showed that the changes of noisy risk factor indicate itself as a risk premium in future returns and risky factors of market depth changes, including the average variation in the volume of orders and the balancing changes between sales orders indicate itself as a risk premium in the future returns. The results obtained in this study are consistent with the Market theory of Noise.